渾水瑞幸報告pdf

Ⅰ 瑞幸咖啡支付1.8億美元與美SEC和解，此前到底發生了什麼

之後瑞幸咖啡上市之後，股份開始暴漲，從最初的17美元暴漲至100美元。價格上漲後，各大股東立馬套現，幾大股東把自己的股權質押套現差不多拿了25億美元，總資本商套現股票15億美元。可惜呀，有渾水機構發布了一份做空瑞幸咖啡的報告，他們僱傭了92個全職員工，1000多名兼職員工在2019年至2020年在620個瑞幸的線下門店中，通過錄像和人工技術的方式統計訂單數量，與瑞幸所披露的數據對比。從而得出瑞幸收入造假的結論，瑞幸公司剛開始與否認，但是在鐵一樣的證據面前，最終不得不承認內部虧空，財務造假。

Ⅱ 瑞幸咖啡造將支付1.8億美元罰款達成和解，此事帶來的影響有哪些

根據美國的法律年報數據，造假是無法按時遞交年報的，需要退市處理。瑞幸咖啡如果財務造假被披露出來的話，最高要賠2500萬美金，加字25年的刑事訴罰。所以在2020年的時候，瑞幸咖啡自爆內部審查，自曝偽造交易22億元，全部推給首席運營官COO。此後瑞星咖啡與SEC達成和解，同意支付1.8億美元的罰款，讓中國赴美的上市公司留下了一個可載入史冊的造假丑聞。

Ⅲ 瑞幸咖啡造假案的事件經過是怎樣的

2020年1月31日，知名做空機構渾水聲稱，收到了一份長達89頁的匿名做空報告，直指瑞幸數據造假。2月3日，瑞幸否認渾水所有指控。

2020年4月2日消息，美國多家律師事務所發布聲明，提醒投資者，有關瑞幸咖啡的集體訴訟即將到最後提交期限。加州的GPM律所、 Schall律所，紐約州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等均表示，在2019年11月13日至2020年1月31日間購買過瑞幸咖啡股票的投資者如果試圖追回損失，可以與律所聯系，2020年4月13日是首席原告截止日期。

2020年4月2日，因虛假交易額22億人民幣，瑞幸咖啡盤前暴跌85%。

2020年4月4日凌晨，瑞幸咖啡自曝造假22億事件持續發酵，周五收盤，瑞幸股價再次大跌15.94%，報5.38美元。中國證監會此前稱，對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。

2020年4月7日，瑞幸咖啡宣布停牌，在完全滿足納斯達克要求的補充信息之前，交易將繼續暫停。

2020年4月19日，瑞幸陷入至少4起集體訴訟。

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瑞幸咖啡稱與SEC達成和解

瑞幸咖啡12月17日發布聲明表示，瑞幸咖啡與美國證券交易委員會（SEC）已就部分前員工涉嫌財務造假事件達成和解。目前公司和門店運營穩定、經營正常。瑞幸咖啡將持續配合監管，將合規工作視為重中之重。

「同時，公司管理層和全體員工將繼續保持公司穩定經營，持續為消費者提供高品質、高性價比、高便利性的產品和服務。」

瑞幸咖啡今日發布公告，稱同意支付1.8億美元罰款，與SEC達成和解。SEC已於今天向紐約南區美國地方法院（「法院」）提交了擬議的和解方案，和解方案尚待法院批准。

Ⅳ 漫談瑞幸咖啡破產案

「小藍杯」瑞幸咖啡一則申請在美破產保護的新聞，又一次吸引了大家的眼球，再次將瑞幸咖啡推上了風口浪尖。筆者是一名破產從業律師，瑞幸咖啡在美申請破產保護的新聞自然也引起了筆者的關注。

首先，筆者把影響瑞幸咖啡走上尋求債務重組這條路的相關大事件進行了一次梳理：

2020年1月31日，知名做空機構渾水（Muddy Water Research）收到匿名報告，認為瑞幸咖啡財務造假；

2020年4月2日，瑞幸咖啡發布公告承認虛假交易22億人民幣，股價暴跌85%；

2020年4月19日，瑞幸咖啡陷入至少4起集體訴訟。此前有消息，美國多家律所表示在2019年11月13日至2020年1月31日之間購買瑞幸咖啡股票的投資者如果遭受損失可以與其聯系；

2020年6月27日，瑞幸咖啡公告稱，公司將於6月29日停牌，並進行退市備案；

2020年12月17日，美國證券交易委員會（SEC）表示，針對造假指控，瑞幸咖啡同意支付1.8億美元罰款以達成和解[1]。

2021年2月5日，瑞幸咖啡宣布，該公司的聯合臨時清盤人依據《美國破產法》第15章已經向美國紐約南區破產法院遞交申請，請求法院承認開曼法院的臨時清盤程序。據披露，2020年7月，開曼群島大法院任命安邁顧問有限公司的兩名員工擔任瑞幸咖啡的聯合臨時清算人，對公司進行債務重組工作。這兩名清算人已於去年12月底向開曼大法院提交了首份清算報告[2]。

基於上述大事記的整理，我們發現瑞幸咖啡實際進行債務重組的地方是開曼群島。這是因為瑞幸咖啡在2019年海外謀求上市的時候，通過在開曼群島設立瑞幸咖啡有限公司，在美國的納斯達克上市發行的股票。該上市主體通過100%控股BVI瑞幸和香港瑞幸，再100%控股其在中國境內的運營實體公司瑞幸咖啡（中國）有限公司以及其他外商投資企業（WOFE）[3]。

財經 雜志在其關於瑞幸咖啡公司的報道中，提及了一位律師的觀點，即這是一次「輕觸式清算」（light touch liquidation），將給予公司更多的寬容性和靈活性[4]。下面讓我們來看下開曼群島對於公司清算的規定。開曼群島涉及公司清算、注銷的主要有《開曼公司法》和《開曼公司清算條例》。筆者在公開渠道沒有找到《開曼公司清算條例》，找到的《開曼公司法》是2001年版的，翻閱媒體近年關於開曼群島公司清算的介紹，發現與2001年版《開曼公司法》規定的清算方式沒有實質性變化，因此對於想要了解事情總體走向，判斷重大情況應該不會產生嚴重偏差。《開曼公司法》對於破產的規定並不像我國《企業破產法》那樣，分為清算、重整和和解三個程序，而是都稱為「清算程序」。《開曼公司法》規定公司清算主要包括由法院進行的清算和公司自願清算兩種方式。對於公司自願清算，類似於我國《公司法》第180條公司解散的規定。《開曼公司法》在第132條規定：按照本法第200條第3款規定，公司在下列情形下可以自願清算：(a)公司章程規定的公司存續期限屆滿，或者公司章程規定的公司應當解散事由發生，並且公司已經通過股東決議要求公司自願清算的；或(b)公司已經通過一個特別決議要求公司自願清算的。而且依據第133條，公司自願清算的模式下，清算人由股東決議或者公司章程規定的人擔任。因此，瑞幸咖啡的重組應當不是公司自願清算模式。

在由法院進行的清算模式下，進入清算程序的原因以及清算程序的終止都比我國《企業破產法》規定的更為自由。除不能清償到期債務外，公司的特別決議、中止營業滿一年或法院認為根據公正和衡平的原則，應當清算的，都可以提起清算程序；而清算程序的終止則作出了更為原則性的規定。經債權人或者出資人申請，並且有滿足法院要求的證據表明所有與公司清算有關的程序應當中止時，法院可以按照其認為合適的條件將與公司清算有關的程序全部終止/暫時中止。

《開曼公司法》第86條規定，如果過半數且代表75%以上債權/股份份額的全部（某類）債權人或全部（某類）股東和公司達成任何諒解或和解，則對全部（某類）債權人或全部（某類）股東、公司和清算人有效。這條類似於我國《企業破產法》第84條關於重整計劃草案的表決的規定，不過從條文來看，他們的諒解或和解通過的難度比我國表決的要求更高。

但是《開曼公司法》第163條和第164條也在很大程度上賦予了清算人和債權人協商的自由。如果清算人認為對某類債權人足額清償或者同其諒解或和解將有利於債權人，經法院同意清算人就可以同意；公司的出資人、或債務人或對公司負有義務的人向清算人出具一份協議時間、金額和條件確定的協議，清算人在收到協議後經法院同意可以豁免上述債務或義務[5]。因此，臨時清盤人和債權人協商並獲得債權人同意重組方案的可能性較高。

再說說美國《破產法》第15章項下「對外國程序的承認和救濟」。破產作為概括性的、為全體債權人利益而進行的執行程序，其最根本宗旨就是要實現全體債權人的公平清償。美國《破產法》第15章項下「對外國程序的承認和救濟」的設計就是破產法法的價值衡量的結果，也是法律為保障這一立法宗旨能夠得到實現的具體措施的體現。在石靜霞教授的《中美跨境破產合作實例分析：紐約南區破產法院承認與協助「洛娃重整案」》一文中介紹，需要獲得第15章「對外國程序的承認和救濟」的申請材料並不復雜，而且在材料符合法院要求的情況下，很快會得到批准，比如：「尖山光電案」和「洛娃案」，一個月就獲得了批准。該文還介紹了美國《破產法》自2005年通過至2020年6月30日，美國破產法院已受理1488個第15章程序案件[6]。所以，瑞幸咖啡清算程序獲得美國法院承認的概率非常大。

一、國內企業跨境破產的案例

在開曼群島注冊並在海外進行債務重組（破產）的案例有賽維LDK和太子奶。

（一）賽維LDK破產案例

賽維LDK於2007年6月1日在美國紐約上市，並在公司經營過程中在新加坡發行了17億元人民幣高收益債券以及硅料業務在海外發行了2.4億美元優先股。2014年2月24日賽維LDK宣布海外公司在其注冊地開曼群島通過「臨時清盤」的方式發起海外債務重組，並依美國據《破產法》第15章，成功向美國法院申請認可賽維LDK在開曼群島大法院的臨時清盤進程為美國境外的主要進程，以及認可並授予充分的效力在美國轄區內實施賽維LDK的開曼群島安排計劃。2014年11月，賽維LDK通過現金贖回和債轉股，與債權人達成了債務重組協議，債務重組金額為7億美元[7]。

和瑞幸咖啡類似的是，賽維LDK的主要運營實體也全部位於中國境內。賽維LDK在宣布其海外債務重組的時候，聲稱境內運營公司將不會受到影響，但是國內4家子公司超過300億元的債務，最終還是讓賽維LDK走向了破產重整。2015年11月，江西省新余市中級人民法院受理了賽維LDK四家子公司的破產重整案。2016年10月，在重整計劃草案兩次表決不通過的情況下，法院強裁了該重整計劃，草案中普通債權的清償率為6.62%。

（二）太子奶破產案例

中國太子奶（開曼）控股有限公司（簡稱 「太子奶集團」 ）在開曼群島注冊。2009年3月，花旗銀行向開曼大法庭申請對太子奶集團進行清算，法院指定了香港保華會計師事務所作為臨時清盤人。開曼的清盤程序並未得到中國法院的承認與執行。太子奶集團的臨時清盤人依據其控股股東的身份更換了國內子公司的法定代表人和執行董事，並委任清盤人的代表人為法定代表人和執行董事。[]中國境內子公司的重整程序是由中國境內的債權人分別申請的。2011年9月，重整計劃草案獲得債權人會議表決通過。

二、瑞幸咖啡真正的困難

在開曼群島注冊的瑞幸咖啡有限公司並不是經營實體，只是為了能夠實現海外上市的殼公司。與海外債務重組相比，國內實體運營公司的經營情況才是決定瑞幸咖啡走向的決定性力量。

經公開渠道查詢，瑞幸咖啡（中國）有限公司（以下簡稱 「瑞幸中國」 ）的自身風險有11個，包括10個訴訟案件和1個動產抵押。10個訴訟案件主要為買賣合同糾紛，除遼寧的仍然在審理外，剩餘的已經和瑞幸中國達成和解，但是我們還是可以推斷出瑞幸中國存在拖欠供應商貨款的情況。此外，瑞幸中國簽訂了一份4500萬的融資租賃合同，合同的抵押物是咖啡機、奶箱和粉倉。按照融資租賃的相關法律法規規定，在承租人支付完租金之前，租賃物的所有權歸出租人所有，所以這份價值4500萬的融資租賃資產占公司總資產的比例為多少，我們還不得而知。瑞幸中國14家關聯公司的風險提示為73個，這里不乏瑞幸咖啡的重要運營組成部分，北京瑞吉咖啡有限公司、瑞幸咖啡（上海）有限公司等等。綜上，瑞幸咖啡面臨的風險情況已被重點關注。

瑞幸咖啡在其官網披露了臨時清盤人於12月17日遞交的首份調查報告的內容。報告顯示：截至到2020年11月，60%的自營店實現了盈利、超70%的加盟店接近毛利要求，公司還將快速開店方式轉變為有針對性的開店、並關閉了非核心業務[9]。這里只是提到60%的店實現了盈利，但公司總體的盈利水平即銷售凈利率為多少，以及與盈利能力處於同等重要水平的資產周轉率和財務成本等數據均沒有披露，這些數據不能全面反映瑞幸咖啡的經營情況。當然這是一份由臨時清盤人出具的清算程序的報告，內容相對於其他的報告更側重於公司資產情況的說明和分析。

如果瑞幸咖啡還不能全面改善公司的盈利狀況，把由原來的「輸血」式經營（風投投資）轉變為自己「造血」式經營（公司經營盈利），那麼在運營層面暴露出的風險，比如未能按時支付經營類貨款會進一步增加訴訟案件數量，增多的訴訟又將查封、扣押和凍結公司的銀行賬戶、動產等資產，限制公司的運營，從而使還未全面好轉的運營情況走向急劇惡化。屆時即使像賽維LDK那樣實現海外債務重組成功，國內的運營公司可能仍然難以擺脫破產風險。

注釋：

[1] 瑞幸咖啡-網路。[2021-2-11]。https://ke..com/item/luckin%20coffee/22344215?fromtitle=%E7%91%9E%E5%B9%B8%E5%92%96%E5%95%A1&fromid=22568595&fr=aladdin

[2] 馬林，余樂。瑞幸申請破產保護？理解有誤！[2021-2-11]。https://mp.weixin.qq.com/s/358MczEnTIXkwuIT9Yc-3w

[3] 瑞幸咖啡招股說明書（中文版）。P14

[4] 馬林，余樂。瑞幸申請破產保護？理解有誤！[2021-2-11]。https://mp.weixin.qq.com/s/358MczEnTIXkwuIT9Yc-3w

[5] 有關法條，引自開曼群島公司法（2001年第二次修訂）。P32-45。https://wenku..com/view/82b3c4a55acfa1c7ab00ccdd.html。

[6] 石靜霞。中美跨境破產合作實例分析：紐約南區破產法院承認與協助「洛娃重整案」[J]。《中國應用法學》，2020年第5期。http://www.yunqingsuan.com/news/detail/76002

[7] ⑤賽維LDK海外重組歷時一年即將完成 加強創新做強。[2021-2-11]。http://cache.content.com/c?m=4X8LBpoV1wNjYXWIzFhDVINjv--&p=8c769a47c0845aff57e996294e47&newp=&s=98686e758f0ceaa5&user=&fm=sc&query=LDK%C8%FC%CE%AC%BA%A3%CD%E2%D6%D8%D7%E9&qid=fb407323002eea73&p1=5

[8] 李麗，賀文。BVI之殤：太子奶破產局內在邏輯。經濟觀察報。（2010-09-25）[2021-02-11]。http://www.fabao365.com/news/377555.html

[9] 王瀟宵。瑞幸最新業績出爐：沒想像中差，但更大的風險還在後面。https://www.znfinnews.com/article/2211

Ⅳ 一夜崩塌，350億市值蒸發的瑞幸咖啡，究竟遭遇了什麼

瑞幸咖啡在美國上市，一夜蒸發350億市值主要是因為瑞幸咖啡自爆高管涉及經營數據造假22億，因此股票大跌，當天跌幅超過80%，並且數次熔斷，在市場上引起一遍嘩然。其實瑞幸咖啡此番自爆造假營收並非空穴來風，早在去年渾水就爆出瑞幸咖啡涉及數據造假，並且出具相關報告列舉造假數據。但是此前瑞幸咖啡回應都比較官方，未到實質。

此外還指出瑞幸咖啡的經營模式有問題。瑞幸咖啡的客戶對價格敏感度極高，通過優惠券吸引客戶，那就是虧本賣咖啡，想要增加門店的營收比較難。另外中國的咖啡市場並非預期的那樣可以大幅增長，因為中國人的咖啡因主要是通過茶，茶文化在中國歷史悠久，不太能做出轉變。中國茶飲料市場在一步步升級，可是咖啡相對來說還是比較單一。瑞幸咖啡是耗時比較短就通過IPO上市，此前一度被看好，但是這次自爆造假應該是抵不住審計的壓力。

Ⅵ 渾水發布匿名做空報告指瑞幸財務造假，渾水是什麼來頭

渾水是一家知名的做空公司，研究公司

渾水是一家名的一家做空公司，這份報告出來之後，可想而知瑞信的股價一定會大跌，但是如果這份報告不是有渾水公司發出的話，可能效果不會這么大。 因為渾水公司曾揭露四家公司，運用真實的研究報告，導致這四家中國經營的名氣因渾水公司的結論股價大跌，被交易所停牌或者摘牌。如果是無名小卒發出的，一定會遭受質疑，但是由知名公司研究後再發出市場的信服力就非常的高，可想而知的這次股價暴跌，一定會有很多人在其中獲利。

Ⅶ 從國貨之光到涉嫌22億財務造假，瑞幸咖啡為何會神話破滅

談到瑞幸咖啡跌落神壇，總離不開這幾個關鍵詞：渾水、神州、星巴克、財務造假。瑞幸自2017年成立僅花了18個月便在美國納斯達克上市，這一光速的背後離不開」神州模式「的經營。瑞幸的兩位主人分別是原神州優車集團的COO錢治壓和神州優車及租車集團的董事長陸正耀，他們將神州集團的經營模式用在瑞幸上。神州模式也就是花錢打價格戰，低價促銷全國開分店吸收客流量等等從而擴大市場，讓企業快速成長，吸引資本家們的注意達到上市的目的，成功上市後廣大的股民就可以購買自己的股票擴大自己的融資渠道，瑞幸的主人就可以繼續打造自己的商業帝國。這就是一個正循環的過程，通過不斷循環使自己的商業版圖不斷壯大。

2020年1月渾水公司一份長達89頁的報告指控瑞幸涉嫌虛增收入，偽造了22億元的交易額。在面對鐵證如山面前一開始瑞幸堅決否認了一切罪證，隨後渾水公司將瑞幸告上了法庭，監證會便讓他自查，於是瑞幸向外自曝了22億元的財務造假，股價暴跌，6月29日瑞幸咖啡在納斯達克停牌做退市准備，就此瑞幸從神壇跌落。

Ⅷ 渾水公司到底是怎麼做空瑞幸咖啡，為何都說讓人感到恐怖

渾水公司是專門做空的投資公司，說白了就是找瑞幸這樣的企業，抓到他的漏洞，然後把窟窿捅破，最後通過進倉、平倉賺個差價而已，為了瑞幸，渾水公司可沒少下功夫！

總結：渾水公司挺狠的，這些年盯了不少企業，做空股票從中獲利，空手套白狼的工作啊，這就跟男人有外遇了，被人拍了照片，錄音、錄像都齊全，在哪個酒店花了多少錢，幾點回的家都查的清清楚楚，你的那點小秘密在人家眼裡都是赤裸裸的，24小時盯著你，整理好資料，讓你人財兩空，恐怖吧！

Ⅸ 造假22億的瑞幸咖啡被起訴，背後的原因是什麼

造假22億的瑞幸咖啡被起訴，其背後的原因是財務造假。

早在去年2月1日，渾水公司發布了一份長達89頁的做空報告，內容涉及瑞幸咖啡的經營數據欺詐行為的問題。該報告裡面說道，瑞幸咖啡從2019年的第三季度開始製造財務的數據和運營，其中包括來店面的每日訂單量，每個訂單中包含的產品數量以及銷售凈額，從而造成單店盈利能力的幻覺，還有誇大性的廣告支出並虛報除咖啡以外的其他產品的來掩蓋事實。

現在看來，渾水對瑞幸咖啡的指控是真實的。