機構對加密行業的影響

㈠ 企業如何選擇好的加密軟體

俗話說：沒有最好，只有更好。其實要點量小編來說，企業選擇視頻加密軟體，沒有更好，只有更合適。產品設計、應用、功能等方面都適合企業需求情況的加密軟體就是更好的。下面點量根據企業客戶經驗分享幾種加密軟體技術：

1、企業網站在線加密軟體技術：

①操作便捷，只需設備支持flash播放。防止視頻萬一被下載後傳播，可以設置字幕、顯示用戶標識等信息。還可以定製隨機顯示會員名走馬燈（防止錄屏）、定製logo、右鍵版權信息、播放片頭片尾廣告等功能。

②視頻文件在伺服器上、網路傳輸過程中、瀏覽器緩存中，均為加密文件。防止中間過程存在漏洞。

③還可根據企業對加密軟體的需求定製播放到指定時間時進行問題回答，防止學員或者觀看者不在電腦旁；定製在指定時間插入互動flash游戲，游戲無縫和視頻一體化呈現，游戲問題回答正確方可進行下一步，游戲看上去和視頻是一體的。

④還可設置一些信息上報，比如學員播放時間、觀看的視頻ID等等。

2、企業本地EXE程序加密軟體技術：

①加密後的視頻文件是在本地程序中播放。對一些做本地軟體的企業是比較適合的。
②可以通過EXE 程序，豐富功能的拓展，比如用戶必須輸入序列號才可以使用本軟體； 或者離線模式的版權保護； 刻錄到光碟中，用戶無法將光碟內容復制出去播放等高級功能。③甚至可以容易拓展P2P功能。這一點如果感興趣，可以和點量細聊。

3、一機一碼視頻加密軟體技術：
分為三個部分，企業管理員後台控制管理系統、視頻加密程序端、加密視頻指定播放端。

①企業管理員可以通過後台控制系統，添加每一個授權觀看者的指定展示信息、設置加密視頻允許播放時間、加密視頻播放次數、加密視頻允許播放設備數量、選擇聯網加密/離線加密等許可權。

②視頻加密程序端界面簡潔、操作便利，可以對單個視頻、批量視頻快速加密。

③指定加密視頻播放端，功能豐富、界面美觀，是加密後的視頻唯一授權播放端。識別唯一有效授權碼後對加密視頻進行播放。

除了大概分享的以上三種，針對在線教育類、網校或培訓類、特殊機關單位等一些對加密軟體，需要更多定製專屬化功能的。還可以基於十多年加密軟體技術行業經驗，指定專屬的方案。

㈡ ConsenSys：加密行業中最重要的公司之一

原文

ConsenSys可能是一個看似難以理解的公司。不像EOS的block.one的專注於VC，ConsenSys專注構建以太坊網路。它孵化的50多個項目的都是眾所周知比較出名的。而ConsenSys建立了大量企業關系以及它現在可以利用的軟實力，試圖讓更廣泛的世界知道什麼是去中心化。

什麼是ConsenSys？

大多數人都知道ConsenSys是以太坊重點項目的企業孵化器。該公司採用「中心輻射」模式，查看目前隸屬於ConsenSys的50多個項目。這個「mesh」由DApps組成，如Airswap和Gnosis，以及像MetaMask和Infura這樣的基礎設施項目。

這個模型對項目團隊的好處是顯而易見的，因為它可以讓團隊訪問其他開發人員，同時為他們提供自主權。正如創始人Joseph Lubin所說的一樣，ConsenSys正在「建立分散化生態系統，而這樣需要進行大量的溝通，不同項目之間的協作互動。」 項目不僅可以從開發人員的知識中受益，還可以獲得不同程度的財務支持。ConsenSys最初是一家風險投資工作室，旨在將公司圍繞的MVP進行孵化，然後再將其用於外部投資。早期的一個例子就是BlockApps。「mesh」中的項目會在所有其他ConsenSys項目中獲得股權，即使他們自己的項目失敗的情況下也能提供優勢。mesh雖然很重要，但現在只是ConsenSys的一部分。其業務范圍已擴大至包括：

· 學院：「以太坊運動的教育核心」

· 資本：風險投資和代幣銷售咨詢

· 催化劑：全方位服務營銷和品牌推廣機構

· 設計：產品設計師，設計思維促進者，設計研究人員和戰略家

· 勤奮：智能合約審計和以太坊安全

· 實驗室：孵化項目並為他們提供資金，指導和訪問（這是mesh項目所在的位置）

· 社會影響：具有社會影響力的項目

· 解決方案：企業以太坊和區塊鏈創新合作夥伴關系

總之，ConsenSys做了很多。在兩年內員工從80人增加到1000多人，這一增長幾乎沒有減弱的跡象。這種增長使得員工很難對應負責到公司不同部門的位置，所以公司經常進行職員重組。此外，甚至很難找到ConsenSys公司這樣涉及一切。雖然許多公司網站盡力向觀眾展示所做的廣泛活動，但ConsenSys擴張速度實在太快，網站是展示的內容只佔了公司運營的一小部分。

不僅僅是為了錢

令人困惑的是，為什麼ConsenSys如此積極地參與Civil（以500萬美元投資了該項目種子輪，然後再向最終失敗的愛西歐又捐贈110萬美元）。所以由Lubin帶頭的ConsenSys可能擁有更偉大的雄心，而不僅僅是為了利潤。雖然當然存在財務動機，但該公司已迅速發展成為整個生態系統中最具連接性且最具影響力的公司。正如資助Civil可以解釋為增加媒體影響力一樣，ConsenSys也被視為塑造和影響區塊鏈的領頭羊。ConsenSys正在孵化數十個有趣的項目，其中一些項目對以太坊的成功至關重要，但它也有助於培養其他行業和政府如何看待區塊鏈。

以下是概述其中一些關系的圖。

如上所述，ConsenSys比行業內的任何機構和任何其他公司更具有代表性。它擁有非常多的合作夥伴和合資企業。它與政府組織有著親密的關系。這張圖還遠遠沒有展示完; 還有更多地方未被展示。

這些聯系可以分為兩大類：

1. 行業聯系

2. 軟實力

1、行業聯系

ConsenSys通過其以企業為中心的解決方案部門為許多領先的行業參與者服務。此外，它還是一些以行業為重點的委員會（通常作為董事會成員），並且是企業以太坊聯盟（EEA）等更多以加密行業委員會的領導成員。ConsenSys人員自成立以來一直在歐洲經濟區發揮主導作用，包括共同創立和領導八個原始工作組中的兩個。

通過其mesh項目，該公司還與領先的金融服務和技術公司組建了多家合資企業。該公司還直接簽訂了合資企業，包括Komgo SA和以太坊區塊鏈即服務，與微軟的合資企業。ConsenSys的許多員工包括許多最資深的員工有著來自金融服務行業背景，美國銀行美林銀行等代表人物。這些類型的員工也帶來了他們自己與這些公司的聯系。Lubin本人來自金融服務行業背景。他參與以太坊的方式，再加上他推動以太坊行業的友好態度，也會對ConsenSys吸引大公司產生巨大影響。ConsenSys對以太坊的重要性不僅僅是提供基礎設施工具。它還增加了公司之間採用以太坊的機會，因為競爭協議對手缺乏類似這樣的組織和良好機構。正如Lubin在歐洲經濟區啟動時所說的那樣，「企業代表著思想共享，它們代表了資源」。2、軟實力

該公司的影響反映在其與全球和國家非營利機構的密切聯繫上。這些可以分為三大類：

1. 政府和非政府組織

2. 加密協會

3. 教育

1、政府和非政府組織

最明顯的影響途徑來自與政府機構的密切關系。ConsenSys與許多政府機構合作，包括歐洲委員會，南非儲備銀行和美洲開發銀行等。它還與印度，美國和中東的機構合作。它還有社會影響和贈款計劃，使其能夠與發展中國家的非政府組織合作，以及資助教育機構的項目。超過1,000名員工遍布六大洲。盡管都柏林辦事處僅在6月份增加了12名員工，但該公司已經在尋找新的辦公空間，因為他們希望將員工人數增加到超過一百。政府熱愛技術人才，特別是新領域的人; 他們通常提供高薪使得新技術集群形成。僅這一點就能提供影響力。

其次，ConsenSys創立了企業以太坊聯盟，它運行Ethereal Summit和新推出的TruffleCon，ConsenSys是Crypto Valley和Global Digital Finance的成員。此外，ConsenSys還與Coinbase，Coin Center和Union Square Ventures一起構建的監管框架。最重要的是，它與以太坊緊密纏繞在一起，這可能是因為Lubin的早期參與以及隨後ConsenSys開展網路發展所做的工作。

3、教育力量

ConsenSys與Coursera合作設計了一個關於區塊鏈權力下放的課程。並啟動了它的學院部門，教人們區塊鏈是什麼。鑒於政府和其他行業內部對區塊鏈缺乏理解，再加上區塊鏈重點教育的不成熟，能夠設定標準是很重要的，並且可能適應以太坊所能實現的標准將是一項強有力的資產。當然，這是公司目前與其他行業和政府機構有限的互動所能實現的目標。

為什麼這一切都很重要？因為它使ConsenSys能夠向監管機構，政府和更廣泛的世界傳輸區塊鏈到底是什麼，或者更確切地說，他們想要加密行業被認為成什麼。

ConsenSys：未來網路的模型？

有人說ConsenSys就是以太坊。雖然這是一個太過分的比喻，但ConsenSys對以太坊的重要性是不可否認的，因為它同時充當了游說團體，孵化器和技術驅動力。然而，ConsenSys不僅與以太坊有關，而且通過政府，監管和行業建立聯系，對整個加密行業都很重要。這可能會在未來幾年內持續增加，因為它擴展了Enterprise and Ventures產品，同時在加密和行業方面發揮了更大的作用。

原文鏈接: https://hackernoon.com/consensys-understanding-one-of-the-most-important-firms-in-crypto-7e1d66533d4a

㈢ 在美國，一場加密行業保衛戰正在打響

近幾周，美國加密行業的紅色警報驟然拉響。

從加強對DeFi市場的監管，到推出面向整個加密行業的稅收政策，美國加密行業遭到了監管部門的強力狙擊，一場加密行業保衛戰由此打響。

一、為什麼美國加密行業反對征稅條款？

7月28日，一項旨在改善美國交通、電力和水資源的基礎設施法案草案在參議院辯論的最後一刻，加入了向美國加密行業征稅的條款。根據美國國會聯合稅收委員會估計，聯邦政府通過對加密行業征稅可在十年內籌集280 億美元。

不過由於該法案其嚴格的信息報告制度及立法語言中對納稅對象的廣泛定義，引發了美國業內人士的巨大危機感。

根據該法案的正式立法文本規定，「任何負責定期代表他人提供任何實現數字資產轉移服務的人」被定義為「經紀人」，經紀人需依據美國國稅局規定的1099-B納稅申報表對超過1萬美元的加密貨幣交易進行信息報告，並進行繳稅。IRS的1099-B申報表顯示，信息報告要求包括納稅人姓名、詳細住址、電話和客戶的姓名等個人信息，以及有關收款、售賣、盈虧的交易細節描述。

該法案對「經紀人」定義頗為寬泛的措辭，讓行業人士擔憂礦工、節點運營商、錢包開發者等機構也被牽涉進來。 此前，Coinbase等中心化交易所已按國稅局要求進行納稅申報。

「在華盛頓工作給我留下深刻印象的一件事是請願權的重要性。民主不僅僅是投票。」加密政策倡導非營利機構CoinCenter的執行董事Jerry Brito7月30日發表推文，他是最早在推特發出行動倡議的人之一。

具體而言，美國加密行業業內人士的反對意見主要集中於以下幾點：

第一，礦工、節點運營商和開發者等當事方不具備收集「客戶」信息的能力，應在經紀人定義中明確排除；

第二，該法案或將強制幾乎與加密貨幣有關的公司都需加強對日常用戶的個人信息監控，實施繁瑣的監控系統或導致這些公司停止美國地區的服務；

更長遠的擔憂在於， 嚴格的信息報告要求將增加加密企業在美國進行項目開發或驗證交易的法律復雜性，由此導致行業創新機構轉移至海外。

二、游說「撬動」華盛頓

由此，針對本次法案的具體表述措辭，美國加密行業領袖與美國國會議員們展開了多個來回的密集游說，以保護美國加密行業的競爭力。

早在該法案的正式立法文本出台前，草案對征稅條款的措辭可能更糟糕。草案對經紀人的定義中，除有關「提供數字資產轉移服務」等描述外，還有所擴展——明確「包括任何去中心化交易所或點對點市場」。數字商會等游說團體在接受媒體采訪時發出警告。

收到一些業內人士的反對後，8月2日，正式立法文本中刪去對於「包括去中心化交易所或點對點市場」這一措辭，這是加密界游說努力取得進展的第一回合。

但正式立法文本中納稅對象定義廣泛而模糊，美國加密業界危機感仍然強烈。

根據Jerry Brito推特時間線，CoinCenter等政策倡導組織自7月29日起，聯系、游說參議院中可能支持加密界立場的議員。

8月4日，加密人士成功聯結參議院議員，RonWyden、Cynthia Lummis、Pat Toomey三名參議員提交了一項與業界立場一致的修正案。Wyden-Lummis-Toomey修正案對於三類人群進行明確豁免： 分布式賬本網路的驗證者（也即礦工、質押者和節點運營商等）、硬體和軟體錢包銷售商以及協議開發者。

業內人士並不採納，他們認為立法意圖不具備法律效力，要求法律文本中予以明確豁免。

推特加密社區中很快被「刷屏」——KOL們號召加密圈人士致電國會議員，給議員施壓。數字維權行動團體FightfortheFuture在名為「紅色警報」的帖子中附上了自動給議員致電的渠道和說辭，該網頁得到持續數天的傳播。Coinbase也製作了一鍵給國會議員發送電子郵件的頁面。此外，行業人士號召給CoinCenter等政策游說組織捐款，部分加密企業響應。

參議院投票前留給美國加密業的時間並不多，在一周的時間內密集開展游說，得益於美國頭部加密企業近年在游說方面的重視和布局。

根據華盛頓郵報，目前美國加密貨幣公司有近 60 名注冊說客，五年前僅有一名。跟蹤政策游說花費的無黨派組織Center for Responsive Politics數據顯示，美國加密貨幣公司今年在游說上的花費相比去年也將翻倍。

在游說團體建立方面，2021年4月，Coinbase 與資產管理公司富達、支付公司Square 和投資公司Paradigm聯合成立新的加密政策游說組織「加密創新委員會」。根據紐約時報， Coinbase自2015 年以來在政府游說上已花費超過70 萬美元。

美國加密行業的游說力量此前相對分散，如Coinbase和幣安之間的利益沖突一直存在。據紐約時報報道，2020年之前，Coinbase一直是美國本土行業協會區塊鏈協會的成員，但在2020年夏天，競爭對手交易所幣安納入區塊鏈協會後，Coinbase 退出了該組織。此番兩黨基礎設施法案點燃的矛頭，聚集了美國加密業難得一致的游說力量。

Portman的這一輪修改引發加密圈更大一輪「炸鍋」。業內人士指責， 該修正案並未免除協議開發者納稅的可能，同時僅對PoW礦工予以豁免，忽略了其他共識機制網路的驗證者，本質是美國國會在決定不同類型技術的輸贏。

此消息一出，對此事沉默多日的馬斯克也下場表態：「現在不是在加密貨幣技術中挑選技術贏家或輸家的時候，沒有危機迫使倉促立法。」

8月7日-8日是參議院的投票日。作為兩黨基礎設施法案的替代性版本，Porman等人提出的第2137號修正案在參議院以69-28通過。盡管如此，Portman等人遭到了Wyden、Lummis等另一派的激烈圍攻。

而根據美國參議院特殊的決策流程，包括受到加密界支持的Wyden-Lummis-Toomey修正案等其餘修正案需要所有100名參議員都同意，才能通過。

30小時的限期辯論後，兩方終於達成妥協。但由於參議員RichardShelby一人反對，該妥協版本最終未能通過。Sinema-Warner-Portman第2137號替代性修正案被遞交至眾議院，進行審議。

不過目前，部分美國加密界人士並未氣餒，稱在眾議院可從頭開始制定一項全新的修正案，以解決所有擔憂。

三、DeFi監管也在加強

在針對整個加密貨幣行業的征稅政策之外，美國監管部門近期也明顯加強了在DeFi領域的重視程度，多次公開場合談及DeFi監管。

先是在今年6月初，美國商品期貨交易委員會專員Dan Berkovitz在一次論壇演講中突然對DeFi衍生品發難，稱未經許可的DeFi衍生品市場是個壞主意，並不符合《商品交易法》的相關要求。同時，他指出DeFi衍生品項目缺乏市場保障和客戶保護，並將監管的義務、限制和成本強加給其它市場參與者，會形成不公平競爭。

據《金融時報》報道，美國SEC、CFTC在6月底通過線上會議與Uniswap、dydx等頭部DeFi項目代表進行交流，以 探索 對DeFi市場進行審查。

8月3日，美國SEC主席Gary Gensler出席阿斯彭安全論壇時表示， 任何股票代幣或提供基礎證券敞口的加密代幣都受到證券法的約束，任何提供證券性質代幣服務的DeFi項目都處於SEC監管范圍內。 盡管尚未出台具體的監管政策，但SEC的這番表態已經明確接下來將加強對DeFi行業的監管。

近日，美國多州監管部門針對加密借貸平台BlockFi發布禁令，原因在於監管部門將計息的加密貨幣儲蓄產品視為投資合同，因此受《證券法》監管，盡管BlockFi是中心化借貸平台，但由於類似的固定利率儲蓄產品在DeFi市場也大量存在，CoinDesk專欄作家Preston Byrne認為這些禁令可能是針對DeFi採取類似行動的前兆。

如果美國監管部門按照這些思路進一步推進立法程序，那麼許多DEX項目與衍生品項目都存在一定的風險，並需要按照美國《商品交易法》的要求進行注冊，這可能額會致使許多開發者遭到起訴，同時阻礙DeFi創新的進一步推進。

在頻頻監管的頻頻施壓下，多個DeFi項目方已經做出了應對措施，例如今年7月，去中心化聚合交易平台ShapeShift宣布關閉公司實體並轉變為去中心化自治組織，以避免與監管機構之間產生的摩擦。

同樣在7月中旬，Uniswap Labs以「不斷變化的監管環境 」為由，在Uniswap交易頁面前端剔除129種合成股票和衍生代幣，以避免潛在的監管風險。

在進行業務調整、採取防禦性策略之外，多個DeFi協議也在嘗試推動DeFi政策游說組織的運營，試圖推動更友好監管政策的出台。

其中代表之一是Uniswap主要負責資助的DeFi教育基金，該組織原名DeFi政治防禦基金，於6月通過Uniswap社區投票獲得100萬UNI資助，以從事法律分析、政策倡導、信息傳遞等方面的工作，Uniswap、Aave、Compound等多個龍頭DeFi項目首席法務官也參與該組織的具體運營，從而推動政策制定能夠代表數百萬 DeFi 用戶的利益和立場。

近日，YFI創始人Andre Cronje等人也發起提案為DeFi法律宣傳組織 LeXpunK_DAO資助100萬美元，同時暗示 Curve 和 SushiSwap 也會參與其中，以推動一系列DeFi行業建設性活動，例如推出具有里程碑意義的立場文件、為DeFi開發者提供針對監管訴訟的法律辯護、提議「安全港」立法使 DeFi 的關鍵方面合法化。

四、總結

總體而言，美國對加密行業的監管態勢已經愈發明顯，但在加密行業大部分KOL看來， 美國許多監管部門與議員在對加密市場的運作機制並不熟悉的情況下，貿然制定操作難度大、行業傷害性高的政策，並不利於加密行業的發展，也不符合政策制定的目標。

㈣ 內蒙古設虛擬貨幣挖礦企業舉報平台，對這個行業有什麼影響

對虛擬貨幣的價格肯定會造成影響。根據媒體報道，日前內蒙古政府發布了新的虛擬貨幣管理政策，不僅表示要清除所有虛擬貨幣挖礦企業，還建立了專門的舉報渠道。有業內人士指出，其實類似的整治政策從去年就開始了，之前因為內蒙古煤炭資源豐富，火力發電成本低，所以不少企業選擇在內蒙古挖礦。但今年開始，國家強調碳達峰和碳中和，火電發電被嚴格限制，這種虛擬貨幣挖礦行為，又需要消耗大量的電力，所以和國家的政策肯定不統一，被清除也是意料之中。

但也並不是說使用水力發電就一定沒有問題，現在央行在推行自己的數字貨幣，顯然央行不會允許這些加密貨幣在國內發展運行，現在還只是暫停交易和使用。未來預計會全面停止境內對加密貨幣的挖掘，因為加密貨幣的價格波動巨大，如果國內投資者或者機構大量介入，未來可能造成金融風險，影響到社會的正常發展。

㈤ 近年虛擬貨幣價格頻頻暴漲暴跌，加密貨幣市場還有未來嗎

我覺得過一陣子加密貨幣市場應該會回升的，現在的情況不太好

㈥ 全球監管風暴來襲，加密貨幣暴跌，產生哪些影響

對於目前的整個數字貨幣市場來說，出現了巨幅的暴跌，就是因為全球的大多數政府都進行了相應的政策調整，相應的政策更加收緊，在這樣一種情況之下，比特幣的交易也會因此而受到非常嚴重的影響，所以說它的價格就會應聲而跌。

嗯，比特幣由於本身具有非常強的隱秘性和安全性，所以說在這樣一種情況之下，就會使得一部分的犯罪分子利用比特幣來進行一些犯罪活動。且如果縱容比特幣的發展，很有可能會擾亂整個金融秩序的正常發展，所以說在這樣一種情況之下，全世界政府都會對比特幣交易進行嚴格的限制，這就會導致比特幣的價格出現暴跌。

㈦ 解密加密貨幣第一股Coinbase：風險、機遇和未來展望

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申請，計劃將其A類普通股在納斯達克全球精選市場直接上市。本文從區塊鏈行業和加密數字市場發展背景出發，深入分析了Coinbase的業務范圍、收入構成、目標群體、經營績效和盈利能力等因素。最後，本文針對加密貨幣交易所將面臨的風險與機遇給予Coinbase未來的展望。

從行業發展看，近幾年來，各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情也隨之推動了區塊鏈在各行各業的研發投入；加密貨幣市場規模發展迅猛，體現在去年一年內市值增幅高達293.1%，僅比特幣一支加密貨幣的市值就已經超過了特斯拉、騰訊、阿里巴巴和臉書等知名企業。各機構爭先增持加密貨幣，以推動了加密貨幣市場的牛市。

從公司運營看，Coinbase的業務范圍多元化，以提供在線交易平台為主，附加提供認購事項和服務和其他業務，有效降低了收入的波動性。Coinbase在2020年首次實現盈利，凈利潤達3.2億美元。在盈利指標方面，Coinbase的ROE和ROA均趕超各大傳統交易所。根據杜邦分析，資產周轉率是ROE增長的主要貢獻力量，權益乘數處於行業谷底，其他指標基本與三大傳統交易所持平。從資本結構和償債能力看，Coinbase成長能力較強，2020年底的歸母凈利潤同比增長1247.35%；資產負債率呈逐年上升趨勢，說明對企業經營有信心，有能力承擔舉債的利息與風險。

從未來發展看，在全球范圍內，Coinbase受到越來越嚴格的法律和法規要求。為此，Coinbase不得不加大在合規方面的投入，以滿足法律和監管要求。另一方面，隨著加密經濟的飛速發展，Coinbase有巨大的機會進一步擴大自己的業務版圖和和經營收入，並繼續保持自己在加密行業的龍頭地位。

目錄

1. 勝日尋芳泗水濱，無邊光景一時新：數字貨幣第一股登陸納斯達克？

2. 大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里：Coinbase上市正當此時

2.1各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情推動區塊鏈研發投入

2.2全球加密貨幣市場規模迅猛發展，態勢依舊強勁

2.2.1比特幣市值超萬億，穩坐釣魚台

2.2.2 新冠疫情為燃點，機構爭先助推

3. 終南陰嶺秀，積雪浮雲端：Coinbase競爭力分析

3.1 業務范圍多元化，有效降低收入的波動性

3.2 「*****」還是「蜜糖」，Coinbase趁勢而起

3.3 Coinbase關鍵業務指標表現優異

4 生於危難，破繭成蝶：加密貨幣交易所的風險與機遇

4.1 從國家范圍到涉獵業務，交易所面臨復雜風險

4.2 現金流充沛，產品推陳出新，交易所未來前景廣闊

1. 數字貨幣交易所上市證券交易所：加密行業的起點還是終點？

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申請，計劃將其A類普通股在納斯達克全球精選市場直接上市（股票代碼「COIN」）。Coinbase是一家總部設在美國的加密貨幣交易所，其用戶遍布在100多個國家，約有4300萬認證用戶、7000家機構和11.5萬生態系統合作夥伴，業務范圍覆蓋了投資、消費、儲蓄、賺取和使用加密貨幣。如若Coinbase成功上市，將成為加密行業的里程碑事件。

在2012年至2020年期間，加密資產的整體市值從不到5億美元增長至7,820億美元，復合年增長率（CAGR）超過150％。在同一時期，Coinbase的零售用戶從大約1.3萬增加到4,300萬，機構數量從2017年的1,000多家增加到2020年的7,000家。截至2020年12月底，客戶在Coinbase平台上的總交易量超過4560億美元，並在公司平台上存儲了價值超過900億美元的資產。目前，Coinbase已成長為加密經濟領域的金融基礎設施和技術的領先供應商。

2. 站在風口的Coinbase：區塊鏈行業和數字貨幣市場快速成長

2.1各國相繼出台區塊鏈支持政策，疫情推動區塊鏈研發投入

2020年，新冠疫情帶來的全球不確定性和不信任度的提升，推動了區塊鏈技術的研發投入。據中國專利保護協會《2020年區塊鏈領域全球授權專利報告》顯示，從不區分虛擬貨幣、公有鏈和聯盟鏈的口徑來看，截至2020年5月，區塊鏈領域在全球范圍內共有3924件授權專利。其中美國佔39%，韓國佔21%，中國佔19%。

當前，區塊鏈技術的發展也引起了各國政府的高度重視，各國政府爭先出台多項文件和政策來促進區塊鏈技術的發展、加強區塊鏈技術的治理。隨著區塊鏈技術的應用落地，將對傳統 社會 生產關系帶來顛覆性的變革，促進全球政治經濟 社會 的發展。中國信通院的調查數據顯示，2019年-2020年，全球24個國家發布了專門針對區塊鏈產業發展及行業監管方面的專項政策或法律法規。歐盟、中國、澳大利亞、印度、墨西哥等國都在積極發展區塊鏈產業，制定了產業總體發展戰略。例如，2019年9月，德國發布其「國家區塊鏈發展戰略」；2019年11月，歐盟委員會宣布針對歐洲人工智慧和以區塊鏈為重點的初創公司的新投資計劃；2020年2月，澳大利亞發布《國家區塊鏈發展路線圖》；2020年3月，韓國科學與ICT宣布發起《區塊鏈技術驗證支撐計劃2020》。

2.2全球加密貨幣市場規模迅猛發展，態勢依舊強勁

加密貨幣（Cryptocurrency）是一種使用密碼學原理來確保交易安全及控制交易單位創造的交易介質，承擔著交換媒介、價值貯藏與為應用供能等多項功能，是全球加密市場中最為活躍的一部分。如今大眾已廣泛認同區塊鏈技術是改變未來的三大風口，在這樣的時代大背景下，依託區塊鏈技術的加密貨幣毫無疑問是風口中的暴風眼。

全球加密數字貨幣市場規模從2013年的104億美元增長至2020年的7647億美元，年復合增長率超過了3.2%，僅2020年市值就增長了將近5700億美元，增幅高達293.1%，不僅如此，2021年加密市場依舊勢頭高昂，截至2021年3月3日，2021年僅歷經了兩個月零三天，加密市場規模就又擴大了94.5%。

2.2.1比特幣市值超萬億，穩坐釣魚台

在全球加密市場中，比特幣（BTC）身為創世者，毫無疑問穩坐第一把交椅。比特幣自被中本聰創造以來，市場佔有率居高不下，2021年以來比特幣市場佔有率基本維持在60%之上， 歷史 最低市場佔有率也有33%，在其之後是以太坊（ETH），但以太坊市場佔有率僅在10%上下徘徊，目前還遠不能與比特幣抗衡，其他各山寨幣更是如此，互相爭奪比特幣剩下的「蛋糕」，還未有一家市場佔有率超過3%。

與此同時，比特幣在近來市場經濟整體低迷的情況下，反而異軍突起。市值在短時間內迅速攀升，甚至在2021年2月19日突破了萬億美元大關。

以目前全球上市公司的市值看，突破萬億市值大關的企業僅僅只有蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌四家高 科技 企業，其中蘋果市值最高，目前已經達到了兩萬億美元。如果將比特幣加入其中，那麼其市值已經超過了騰訊、特斯拉、阿里、臉書等知名企業。更令人震驚的是，比特幣成為「萬億俱樂部成員」的速度：達到一萬億美元的市值，蘋果用了42年的時間，亞馬遜用了24年，谷歌用了21年，而比特幣僅僅只用了12年。

比特幣較全球主要大類資產收益率遙遙領先，2020年高達301.46%。從市場收益率上看，在過去的一年裡，同期標普500指數的收益率為16.26%，被市場追捧的黃金為僅僅為25%，可以說比特幣在2020年的表現已遠超過了其他所有的大類資產。

2.2.2 新冠疫情為燃點，機構爭先助推

2020年，全球經歷了百年未見的「大流行」和「負油價」 等黑天鵝事件，為了應對疫情帶來的經濟衰退，各國採取季度寬松的貨幣政策。高通脹、低增長的經濟環境下，為了規避名義本金的受損，以及追求更高收益的需要，投資者囤積現金的需求自然演變成對黃金和比特幣等加密貨幣的需求，由此帶動了以比特幣為頭牛的加密市場牛市。

據Bitcoin Treasuries數據，截至2020年末，全球已有15家上市公司自行購入並持有比特幣超過10萬枚，其中12家位於美國或加拿大。2021年2月世界首富特斯拉之父埃隆·馬斯克更是在比特幣市場下注15億美元，美國經紀商WedBush預測，未來12-18個月將有近5%的上市公司效仿特斯拉的投資多元化策略，加入比特幣投資浪潮。

3. 另類金融市場交易所：Coinbase有多強？

3.1 業務范圍多元化，有效降低收入的波動性

眾所周知，獲取比特幣的方式有兩種，第一種是利用部署復雜強大的計算機，通過解決復雜的數學問題來挖掘比特幣，或者在交易所購買比特幣。前者的成本高得離譜，需要大量的技術知識，而後者只需要在上述交易所開一個賬戶即可，其中Coinbase就是此類交易所中的佼佼者。

Coinbase的主營業務是提供在線交易平台，允許買家和賣家相遇並以合適的價格進行投資，花費，發送和接收，存儲，保存，抵押，借貸以及出借，分發，構建，支付以及更廣泛地使用加密資產進行訪問和交易。其收入構成包括以下幾個部分：交易收入，認購事項及服務收入和其他業務收入。

交易收入包括從平台上發生的交易費中的凈收入。公司對加密貨幣的購買和銷售收取約0.50%的費用，不過這個費率會根據市場情況而變化。從2019年中到2020年底，交易服務收入從23535萬美元上升至109617萬美元，漲幅366%。交易服務收入是營業收入中最重要的組成部分，約佔比86%。

認購事項及服務收入包括存儲（Store）、抵押（Stake）、分發（Distribute）和構建（Build）。 這些收入是使用利息法計算的，利息收入取決於託管法定資金的余額和當前的利率環境。認購事項及服務收入約占總營業收入的4%。從2019年到2020年，該項收入漲幅約355%。

其他業務收入包括出售加密資產收入。公司定期會使用自己的加密資產來完成客戶交易。在一些小額訂單出售給客戶之前，公司對這些訂單中的加密資產進行保管和控制，並在處理銷售的時間點記錄收入。公司將銷售的總價值記錄為收入，並將加密資產的成本記錄在其他運營費用中。其他收入還包括通過現金和現金等價物專賺取的利息收入。這類收入約占總收入的11%，在過去一年內上升329%。

在用戶群體上，Coinbase擁有目標收入群體大約4300萬零售用戶，7000個機構用戶和115000個生態系統合作夥伴。這些客戶遍布各大洲，並遍布100多個國家。其中，公司的零售用戶遍布各個地域和年齡段，這表明Coinbase作為加密經濟的提供者已經收到了廣泛的接受。截至2020年末，Coinbase擁有超過4300萬零售用戶，有280萬為月交易用戶，比截至2019年末增加約180%。

此外，Coinbase的機構客戶包括對沖基金，主要交易公司，小型和大型金融機構，家族企業，以及最近尋求將一部分投資組合分配給加密資產的公司。截至2020年12月31日，公司平台上已有7,000個機構客戶。例如，創新的投資管理公司One River Asset Management。

在生態合作夥伴上，Coinbase正在尋找可構建自己的產品和服務或通過Coinbase平台分發這些產品和服務的企業。例如：構建新的區塊鏈協議和利用區塊鏈協議的應用程序的開發人員；這些協議上新令牌的創建者；在接受這些代幣作為其業務的新付款方式時看到了商業價值的商戶合作夥伴；使用Coinbase Analytics技術來監視區塊鏈交易的各種用例（例如合規性）的組織和金融機構。另外，公司在DeFi協議上的合作夥伴包括Compound。

3.2 「*****」還是「蜜糖」，Coinbase趁勢而起

新冠疫情爆發以來，全球經濟形勢越發低迷，人們將焦點轉向加密貨幣行業，加密貨幣爭先面世，帶動了虛擬資產交易平台的業務發展。Coinbase的營業收入從2019年下半年度的18.20億元，迅速暴漲至2020年下半年的56.66億元，復合半年增長率高達76.44%。Coinbase營業收入規模目前尚未可以與傳統交易所巨頭一較上下，但差距在迅速縮縮小，2020年下半年僅與香港交易所相差21.68億元。同時COINBASE增長潛力巨大：在2020年，其他證券交易所（香港交易所、倫敦證券交易所、洲際交易所等）營收水平紛紛有所下滑，Coinbase卻一騎絕塵，營收半年增長至年初的2.12倍。

在凈利潤方面，隨著加密數字貨幣的大放異彩，各大加密市場交易所交易量迅速攀升，Coinbase在2020年首次實現盈利，並且從上半年的0.45億元迅速增長262.48%至年末的1.65億元，香港交易所、洲際交易所2020年半年僅增長了2.57%、-35.86%。

從凈資產收益率（ROE）和總資產收益率（ROA）上看，Coinbase交易所在2020年下半年ROE與ROA均趕超了各大傳統交易所，ROA甚至分別是香港交易所、洲際交易所的2.50倍、3.51倍，這主要是由於2020年疫情與「黑天鵝」等重大事件的發生，各大傳統交易所損失慘重，加密數字貨幣市場的Coinbase等交易所反而借著東風，成為了投資者眼中的「香餑餑」。

根據杜邦分析進一步分解，除資產周轉率與權益乘數外，其他指標基本與三大傳統交易所持平。資產周轉率是ROE增長的主要貢獻力量，20年Coinbase資產周轉率為0.31，而香港交易所、洲際交易所分為僅為0.06與0.05，倫敦證券交易所甚至為0。Coinbase作為虛擬數字貨幣交易平台，相較於其他三大傳統交易所，虛擬市場特有的技術特性與應用場景，使得Coinbase的交易程序更為簡單，生產經營更為快捷，能夠用較少的資源獲取更大的收入。

Coinbase權益乘數處於行業谷底，僅為3.19，而三大傳統交易所中權益乘數最低的洲際交易所也有6，是Coinbase的1.88倍。Coinbase股東投入的資本在資產中所佔比重比較大，說明借入資金很少，財務風險不大，這可能與Coinbase剛剛入市有關。

從資本結構與償債能力來看，三大傳統交易所的資產負債率均在80%之上，倫敦證券交易所近年來資產負債率甚至達到了99%之上。而根據Coinbase年報與招股說明書披露，Coinbase的資產負債率雖然也呈逐年上升的趨勢，從2019年年末的55.61%上升至2020年年末的73.94%，與三大傳統交易所還有較大差距。但Coinbase目前發展趨勢較為 健康 ，趨漲的資產負債率說明Coinbase對企業經營很有信心，有能力承擔向銀行舉債的利息成本與風險。

此外，Coinbase成長能力較強，發展潛力巨大，2020年上半年與年末歸母凈利潤分別同比增長710.87%、1247.35%。而其他三大傳統交易所發展已經較為成熟，成長空間較小，老牌倫敦證券交易所歸母凈利潤同比增長甚至為-13.13%與-8.13%。

3.3 Coinbase關鍵業務指標表現優異

除財務業績外，公司還使用驗證用戶、每月交易用戶（MTU）、平台上的資產、交易量和非GAAP財務指標等業務指標來評估業務，衡量績效，確定影響公司業務的趨勢以及做出戰略決策。驗證用戶代表對平台表現出興趣的用戶。截至2018年12月31日，2019年和2020年12月31日止的所有季度，經過驗證的用戶均比上一季度有所增加。其中於2018年中啟動的零售電子錢包應用程序，到2020年12月31日止的年增長已超過200萬用戶。

MTU代表了公司主動和被動的零售用戶交易基礎，並在平台上反映了收入機會。MTU推動零售交易量的增長，並包括與之互動的零售用戶基於交易的產品，例如投資，支出，發送和接收，投資和分配。MTU在 歷史 上一直與比特幣的價格和加密資產的波動性相關。

平台上的資產是對平台持有的總價值規模的度量，反映平台的可信賴性質和獲利機會。該指標受市場因素影響，例如，由於加密資產價格（以比特幣和以太坊的價格為主）從2017年的高位下跌，因此平台資產在2018年有所下降。在2017年12月31日至2018年12月31日之間，比特幣和以太坊價格分別下跌了約74％和82 ％，加密資產總市值下降了80％。在同一時期，平台上的資產減少了73％。盡管存在短期波動，但由於加密貨幣的價格，數量和類型的增長，截至2018年12月31日，2019年和2020年，平台上的資產在較長時期內分別從70億美元增至170億美元至900億美元。

交易量表示資產的交易數量與執行交易時的交易價格的乘積，由於交易活動直接影響交易收入，所以衡量標准反映了公司訂單簿上的流動性，交易狀況以及加密貨幣經濟的潛在增長。與機構交易量相比，零售交易量受比特幣價格和加密資產波動性的影響更大，並且機構的交易量在一段時間內波動較小。隨著機構交易的增加，擴大了平台支持的加密資產的數量和類型，並且加密資產的效用也擴大了，預計比特幣價格，加密資產波動性和交易量之間的相關性將會降低。

非GAAP財務指標指調整後的EBITDA，即調整後的EBITDA定義為凈收入（虧損），進行調整以排除利息費用，所得稅（收益）准備金，折舊和攤銷，基於股票的補償費用，商譽減值，收購的無形資產和加密資產，重組費用，減去再次發生的收購相關的補償費用，未實現的外匯損益，衍生工具的公允價值調整以及非經常性法律准備金和相關成本。截至2020年12月31日止年度的經調整EBITDA與截至2019年12月31日止年度相比有所增加，主要是由於交易收入增加。

目前，Coinbase在品牌影響力、用戶信任、合規和產品體驗等方面優勢明顯。公司已經建立了一個強大的後端技術平台，以支持全球的加密資產市場的實時不間斷需求。通過與全球監管機構合作制定政策，公司在監管合規性方面進行了大量投資，並開創了業界領先的安全實踐，以保護加密資產。公司將零售用戶，機構和生態系統合作夥伴吸引到平台上，創建了一個強大的飛輪：零售用戶和機構存儲資產並提高流動性，使公司能夠擴展並提供和推出新的、創新的加密資產，從而吸引更多新客戶的加入。公司的規模和領導地位吸引了生態系統合作夥伴與我們全球數百萬的客戶建立聯系，從而進一步提高了平台的價值。

4 生於危難，破繭成蝶：加密貨幣交易所的風險與機遇

4.1 從國家范圍到涉獵業務，交易所面臨復雜風險

由於展開全球業務，Coinbase受到美國聯邦，州，地方和外國政府以及監管機構制定的各種法律和法規的監管。在全球范圍內，Coinbase受到越來越嚴格的法律和法規要求，這些要求涉及偵查和預防打擊恐怖分子籌資，反洗錢，欺詐和其他非法活動，競爭法規，經濟和貿易制裁，隱私，網路安全，信息安全性和數據保護。這些法律，法規和規則（及其解釋）經常變化並且數量不斷增加。

洗錢和恐怖融資是所有加密貨幣交易所共同面臨的危機。Coinbase受制於各種反洗錢和反恐融資法律，包括美國的BSA和國外類似的法律和法規。Coinbase已經實施了一項合規計劃，旨在防止平台被用於在國家或與個人或實體（包括在OFAC和等效的外國當局頒布的指定名單中）中進行洗錢，恐怖分子融資和其他非法活動。合規計劃包括政策，程序，報告協議和內部控制，旨在滿足法律和法規要求，並協助管理與洗錢和恐怖分子融資有關的風險。反洗錢法規在不斷發展，並隨司法管轄區的不同而不同。公司會持續監控對反洗錢和反恐融資法規以及行業標準的遵守情況，並根據最新的法律要求實施政策，程序和控制措施。

4.2 現金流充沛，產品推陳出新，交易所未來前景廣闊

Coinbase經營的市場擁有最深的流動性池和網路效應之一，擁有大量的流動資金來交換廣泛的加密資產。零售和機構活動的良好結合為公司提供了深厚的流動性，突顯了平台上客戶之間的協同關系和網路效應。流動性帶來流動性，隨著繼續擴大支持的加密資產的范圍並吸引新客戶到公司的平台，這種優勢將加深。

Coinbase隨著加密經濟的發展而增長。強大的動力驅使幾乎所有經濟活動的各個方面的在線交換。更重要的是，Coinbase有巨大的機會增加客戶數量：包括增加用戶對產品的採用和參與度、擴大並加快零售用戶的覆蓋范圍、擴大機構覆蓋面和支持、發展良好的生態系統關系、增加付款方式和國際擴張等；增加平台上加密資產的深度和廣度：包括擴展對數字貨幣和加密資產的支持、支持交易所的區塊鏈協議功能和標記新資產；以及推出新的創新產品來積極推動業務發展，即為加密經濟構建任何已有的和更多尚待創建的金融和非金融產品。

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㈧ 解讀｜拜登簽署數字資產行政命令 美國如何平衡行業監管和發展

該行政命令呼籲財政部等政府機構評估數字資產的好處和風險，以及 探索 開發美國央行數字貨幣。

根據白宮發布的公告全文，其主要強調了六個關鍵優先事項，分別是消費者和投資者保護、金融穩定、非法金融、美國在全球金融體系中的領導地位和經濟競爭力、金融包容性、以及負責任的創新。

拜登簽署該行政命令後，比特幣價格一度上漲逾10%，突破42000美元，同時也帶動了其他加密貨幣的上漲。不過，北京時間3月10日下午，比特幣已跌回至39000美元左右，漲幅相當於被回吞。

吳桐表示，FTX創始人SBF等加密行業的領軍人物為拜登大選提供了不少資金支持，拜登對加密行業一直也相對友好。

監管與行業發展

這份數字資產的行政命令在開頭首先強調了近年來包括加密貨幣在內的數字資產經歷了爆炸性增長的事實。

調查顯示，大約16%的成年美國人（即4000萬人）投資了加密貨幣。18-29 歲的男性中有43%將他們的錢投入了加密貨幣。

行業的飛速發展，也使美國國內關於加強監管的呼聲日高，包括加密貨幣交易所、立法者、金融從業者等在內的人士都在期待對行業的監管。

世界最大的加密貨幣交易所幣安的CEO趙長鵬自去年起，也開始呼籲對加密貨幣的監管，他曾表示「對行業的更多監管是不可避免的」，還認為「明確的法規對行業的持續增長至關重要」。

吳桐指出， 對於任何一個行業而言，監管和發展都是相輔相成的，健全的監管治理框架對於行業發展和風險防範的推動作用是非常顯著的。

美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler也曾在公開場合稱，如果美國加密貨幣市場和相關平台不在監管機構的管轄范圍內，它們的「下場不會好」。

針對拜登簽署的行政命令，拜登的首席經濟顧問Brian Deese和國家安全顧問Jake Sullivan都表示， 該命令為美國確立了首個全面的聯邦數字資產戰略。

「現在由於沒有明確的監管，加密市場比較混亂，再加上監管確定性不強，大的機構資金不敢進入。」谷燕西說道， 「如果監管進一步後，有利於適量的資金進入這個正在快速發展的領域，進而促進該行業在美國的發展。」

據彭博社報道，加密基金提供商CoinShares的首席戰略官Meltem Demirors指出， 該命令只能針對總統職權范圍內的行政部門，SEC和CFTC是獨立機構，而這兩個監管機構在定義、塑造加密市場未來的法規上發揮的作用可能是最重要的。

谷燕西認為， 拜登的態度是「非常明確的」，總統簽署的行政命令會促使SEC做出與之前相比積極的舉措，比如批准比特幣現貨ETF的發行。

在采訪中，他進一步補充道，這份總統行政命令不光影響美國境內數字資產的發展，「肯定也會影響其他國家的決策」。

「拜登希望讓美國保持在這個行業的領先地位，這會更加促使其他國家對此進行更深入的思考，並且做出相應的決策」。

也在拜登簽署行政命令的當日，迪拜批准了虛擬資產法，並成立了迪拜虛擬資產監管局。

阿聯酋副總統、迪拜酋長HH Sheikh Mohammed在社交平台上發文稱，「這進一步確立了迪拜在該領域的地位」。

穩定幣與CBDC的未來

針對這點，吳桐認為，穩定幣的話題在去年年底的兩次眾議院聽證會中都有過較為充分的討論，在美國 社會 的認可度日益提高，給予其銀行地位的呼聲也越來越大。

「下一步隨著監管治理，穩定幣可能會成為數字金融的基礎設施。」

行政命令還鼓勵美聯儲繼續為美國進行研究、開發和評估CBDC，包括為更廣泛的美國制定計劃。

實際上，美聯儲在今年1月份發布的官方文件《貨幣與支付：數字化變革時代中的美元》，已對發行央行數字貨幣的益處和風險進行了闡述，其稱數字貨幣通過銀行或支付公司創建賬戶或數字錢包的模式「最能滿足該國的需求」。

不過，在白宮發布行政命令後， 美聯儲在其官方推特上指出，它「尚未就是否採用或實施央行數字貨幣做出任何決定」， 並表示正在持續收集公眾對其發布報告中提出問題的反饋和評論。

㈨ 美國最大加密貨幣交易所Coinbase上市對市場有何影響

4月14日，美國最大的加密貨幣交易所之一的Coinbase以直接上市的方式在納斯達克掛牌，成為納斯達克有史以來第一支直接公開上市的個股。Coinbase的上市還直接刺激了加密貨幣市場，比特幣、以太坊、狗狗幣等加密貨幣價格水漲船高，其中比特幣、以太坊價格分別突破64000美元和2300美元，創下新高。

不過，隨著Coinbase的股價縮水，比特幣也從創紀錄的高位下跌，科技股也全線下跌。不論如何，Coinbase的上市依然是加密貨幣世界的里程碑事件，加密貨幣擁護者們的「信仰之地」走到了更大的市場，接受公眾的審視，加密貨幣向主流社會跨出了重要的一步。

(9)機構對加密行業的影響擴展閱讀

Coinbase的開盤走勢

在直接上市前，納斯達克給出了每股250美元的參考價，使得Coinbase的估值達到約653億美元。Coinbase首日收漲31.31%，開盤價報381美元，開盤後其股價一度飆升70%至每股429美元，市值一度突破1100億美元，隨後股價回落至開盤價以下。