加密货币信托资产

‘壹’ 灰度是什么公司

2014年，SecondMarket公司创始人BarrySilbert将这只比特币投资基金从原公司中脱离出来，成立了灰度投资公司（GrayscaleInvestments）。

2015年，灰度投资公司被归并到新成立的数字货币集团（DigitalCurrencyGroup，简称DCG）旗下。DCG不仅仅专注于数字货币和区块链的投资，同时也是一个初创企业的孵化器。DCG旗下除了灰度投资公司外，还有加密货币场外交易经纪商Genesis、区块链新闻资讯网站CoinDesk两家子公司，以及投资的150多个其他区块链公司／项目。

经过多年的发展，灰度投资公司已经成为全球最大的加密货币资产管理公司，旗下的加密货币信托规模已经达到25．8亿美元。

(1)加密货币信托资产扩展阅读：

2013年，创始人BarrySilbert说服了SecondMarket公司的董事会，拿出一部分资金成立了名为BitcoinInvestmentTrust的比特币投资基金，这只基金就是灰度投资公司比特币信托（GrayscaleBitcoinTrust）的前身。直到2017年9月，灰度投资公司的比特币信托基金才开始出现爆发式增长。

它已经成为全球最大的比特币投资信托基金，拥有的比特币数量超过40．85万枚，将近比特币总量的2％。除了比特币信托基金，灰度投资公司还推出了BCH、ETH、ETC、Horizen、LTC、XLM、XRP、ZEC的信托基金，以及包含主流币种的复合型加密货币信托基金（GrayscaleDigitalLargeCapFund）。灰度投资公司的加密货币信托产品，为机构用户购买加密货币提供了便利。

‘贰’ husd和usdt有什么区别

husd 和 usdt 主要的区别在于两者的发行公司、 发行时间、上线平台等方面 。 husd为Stable Universal上线发行的一种数字货币，其所拥有的资产归于美国信托机构进行监管，并有独立的审计公司进行资金审计。usdt也种数字 加密货币， 别名为泰达币，为Tether特别发行， 能够存储在外汇储备账户之中，同时也获得了法定货币的认可支持 。

usdt 的相关介绍

usdt虽然是一种 数字虚拟货币， 但是又有其特殊之处。首先，usdt 作为 一种数字加密货币，能够在交易市场上自由交易；其次，usdt同时也 能够与美元挂钩 ，且 两者间的汇率为 1:1 。 这就表明 ， 1usdt与1 美 元有着相等的价值 ， 更重要的是，usdt 币 的币值也十分稳定 。在一定程度上， usdt还 能够 有 提升 货币交易市场 流动性的效果， 与此同时，usdt 在某种意义上 ，还能 降低数字货币市场上的 币值波动 起伏波动。

‘叁’ 比特币火了：谁是加密世界里的最大可能者

1

毫无疑问，去年的三月份对于全球的金融系统来说，无疑是“黑色”的，即使股神巴菲特也是“接连惊呼活久见”。道指、纳指、标普 500 三个指数均跌入技术性熊市，而加密世界里的比特币也出现暴跌。但此后一年的时间里，加密世界的逆袭让人瞠目结舌，最为标志性的就是比特币，站上 6 万美元，市值突破万亿美元。加密货币持续的上涨势头，被视为首当其冲的“牛市”。即使如今比特币出现下挫，但加密货币大概率处于本轮牛市当中的观点却不容忽视。

达到上万亿美元的市值，苹果用了42年的时间，亚马逊用了24年，谷歌用了21年，而比特币仅仅只用了12年。比特币的不断上涨，本质上除了由于需求旺盛而稀缺性足够强，还有就是美元“变弱”和全球时局不确定下新的避险选择……之所以认为比特币与加密世界的“牛市”不会轻易消退，最大的而原因在于一个是数字黄金（加密货币-数字资产）的时代来了，势不可挡，另一个是人们对避险的选择和希望不再放在美元与黄金上，前者已经“大水漫灌”，比特币作为新的“黄金”成了人们尤其是资本富豪们新的投资对象。

众所周知，世界经济笼罩在阴霾之下，包括美国。早在2019年，据加密货币分析公司Delphi Digital的统计，美国经济衰退的风险正在迅速上升。“十年期美国国债收益率曲线已出现反转，这正是经济衰退的前兆。”除此之外，全球各国央行放宽货币政策，也从侧面证明了低迷的全球经济。尽管当时的比特币在经济衰退时期的价格表现暂时没有直接的 历史 数据参考，不过Delphi Digital认为，黄金是一个不错的参照系。当实际收益率下降时，黄金往往会上涨。比特币也同样如此。

不断上升的货币贬值风险，尤其是储备货币贬值风险，正在成为一个较长期的催化剂，推动比特币持续走高。

高盛（Goldman Sachs）一份相关的最新报告显示，截至 2021 年 3 月 4 日，比特币今年的回报率约为 70%，大约是紧随其后的能源行业 35% 的回报率的两倍。此外，该报告显示，今年到目前为止，比特币的表现超越了所有主要传统资产类别。

特斯拉与马斯克开始投资比特币，再次印证了这样的判断：一个是美元持续放水引发人们对美元贬值的担忧，或许美元统治一个世纪的地位出现了摇晃。二个是作为数字黄金的比特币等数字资产开始进入“一个时代”，不可小觑。比特币等数字资产（或“加密货币”）从N年前的非主流的“草根地位”正进入主流的“新势地位”。

去年 11 月 9 日，摩根大通（JPMorgan Chase）就在一份报告中指出，比特币正在蚕食市场对黄金 ETF 的需求。家族理财室等机构投资者将比特币视为黄金的数字替代品，其对 Grayscale 旗下比特币信托的需求也超过了所有黄金 ETF 的需求总和。

历史 的记忆是， 2009 年 1 月 3 日，中本聪在比特币创世区块中写下：“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second lout for banks（2009 年 1 月 3 日，财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘）”。当时的全球正处于金融危机的恐慌之中。如今，是否类似的境况再现？2021 年 3 月 7 日，美国参议院通过 1.9 万亿美元新冠救助法案修正案，众议院投票将在本周举行。美利坚开国三杰之一的托马斯·杰斐逊（Thomas Jefferson）曾说：“在每一个发行纸币的国家，纸币都有可能被滥用，曾经、现在以及永远被滥用。” 在宏观金融体系越来越深陷泥潭的大背景下，比特币这样的通缩性资产，越来越受到人们欢迎，或许在众多资产泡沫破裂的时候，比特币或许将成为一个安全的避风港。

当然，也有相关国家和地区包括金融人士对加密货币持谨慎观望甚至是否定的态度。比如，印度就出台相关严厉的法案，威胁要禁止加密货币。尽管如此，比特币的交易量仍在膨胀，虽然目前还没有官方数据，但据行业估计，印度有800万投资者目前持有1000亿卢比(14亿美元)的加密货币投资，在过去一年的注册数和交易资金增长了近30倍。

此外，研究机构CryptoCompare的统计显示，今年2月份，加密货币的交易量就跃升至2.7万亿美元。

无论人们对比特币和加密世界持有怎样的态度，一个趋于共识的看法是加密货币的时代，渐成大势潮流。但这并非意味着所有的加密货币都是有价值的，尤其是具有投资和避险属性的加密货币，更需要人们“火眼金睛”。这就好比近十多年来的中国房地产市场一样，虽然一直是非争议不断，但谁都无法否认房地产市场曾经的牛市，但并非意味着所有的房地产都可以“选择”。比如，对一二线城市房地产的选择与对三四线城市房地产的选择，最终所带来的价值，肯定是不可同日而语的。核心城市和核心地段的房地产价值，一定远远的将非核心城市核心地段的房地产价值甩在了后面。一个最显着的例子就是北上深等一线城市的房价与三四线的房价在过去十多年时间里的涨幅，简直是天地有别。至于曾经一度“刷屏”的鹤岗“白菜价”的房价就是一个例证。

同理，若与房地产市场做简单类比的话，谁是加密世界里的“最大可能者”或是核心？

2

据《彭博加密展望》三月报告认为，比特币正在从投机风险资产转变为全球数字价值存储，正在取代“旧的”储备资产，成为美元的有力补充——这也意味着，未来会有越来越多的机构，会把比特币纳入其资产大盘。此报告甚至大胆断定，“100000美元可能是比特币的下一个价格门槛”。而高盛3月8日发布的一份报告亦预计，年内比特币价格将超过10万美元。

同时，根据 CoinMarketCap基于流量，流动性，交易量以及对所报告交易量合理性的置信度对加密货币现货交易所所进行的排名和评分。币安排名第一，其24小时交易量几乎是Coinbase的8倍。截至目前，币安交易所的代币“BNB”（类似券商股）市值已成为仅次于比特币、以太坊的第三大全球数字货币，市值逼近400亿美元。

通过币安每季度销毁的BNB数量及金额，背后映射的是巨大的利润。据彭博报道，币安2020年的利润在10亿美金以上。

币安及其BNB为何会有如此作为？主要原因归结于三种优势：第一是先发优势，第二是全球资源配置优势，第三是结构性优势。这三种优势共同发力，形成了系统相变力，促使其不断上扬。

早在2017年7月，加拿大华人赵长鹏与前一下 科技 副总裁何一联合创办“币安”，定位为世界级的区块链资产交易平台，币安的核心团队以及投资顾问团队也由全球50多个国家和地区的成员组成。而自币安上线的50天内，其用户就覆盖了180余个国家和地区。据了解，目前，币安支持大约120种加密货币，预计未来还会不断有新币种陆续上线，为全球投资者提供更多样化的交易选择。这些无疑使其具有先发性的优势和全球性的眼光，并进行全球资源的配置。

币安的结构性优势可圈可点：拥有最多可投资币种的开放式交易平台，让投资者和交易者实现灵活多变的投资结构优化和组合；以智能链(BSC) 为代表的、助力节点、代币持有者、开发者和用户均能获益的生态赋能价值，使得其运营模式的长期价值得以凸显；以前两者为核心所带来海量高净值用户的强劲盈利能力。

而币安在其三周年之际，也公开宣布了自己的“阶段成果”：从数字货币交易、开放矿池、项目投资到慈善公益、底层技术搭建、币安智能链上线以及区块链产业研究，币安的生态版图轮廓正在一步步变得清晰和充盈。就在7月份，币安公布了自己的“星火计划”，链接全球顶尖专家资源，积极响应政府号召，为合作伙伴提供新基建技术(人工智能、区块链、云计算、大数据)咨询辅导、技术前瞻、行业分析的分享和辅导。这都意味着币安具备了系统相变的力量，从而构筑了自己的“护城河”和“价值线”，形成了加密世界的币安系。

恰是在全球时局不确定性之下，人们基于对通胀的担忧以及避险的需求，正积极寻找到新的投资洼地，而加密世界里的“数字黄金”与“交易所”正当其时。在Coinbase宣布上市之后，币圈交易者、投资者立刻就把目光投向了币安。而Coinbase的上市，Defi的崛起，也都让币安系备受期待。它会因此成为加密世界里的“焦点”吗？一切让我们拭目以待。

本文作者2019年有关区块链的书面成果物

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专辑：世界时局与个体生存

作者：韦三水

图片：互联网

文图版权归着作人

本文不代表任何投资建议或暗示

投资有风险，后果请自负

严肃阅读，读懂中国

Make A China Again

一个可能不讨好人的公号

这里只与常识和读知有关

韦三水

‘肆’ 中国对加密货币的政策

法律分析：中国对加密货币的政策是完全禁止的。

法律依据：《关于防范虚拟货币交易炒作风险的公告》 第二条 第一款 金融机构、支付机构等会员单位要切实增强社会责任，不得用虚拟货币为产品和服务定价，不得承保与虚拟货币相关的保险业务或将虚拟货币纳入保险责任范围，不得直接或间接为客户提供其他与虚拟货币相关的服务，包括但不限于：为客户提供虚拟货币登记、交易、清算、结算等服务；接受虚拟货币或将虚拟货币作为支付结算工具；开展虚拟货币与人民币及外币的兑换服务；开展虚拟货币的储存、托管、抵押等业务；发行与虚拟货币相关的金融产品；将虚拟货币作为信托、基金等投资的投资标的等。

‘伍’ 加密数字资产和虚拟货币的区别是什么

加密数字资产：加密数字货币是不依靠法定货币机构发行，不受央行管控。它依据全世界的计算机运算一组方程式开源代码，通过计算机的显卡、CPU大量的运算处理产生，并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节安全性。基于密码学的设计可以使加密货币只能被真实的拥有。

加密数字资产也是一种存在于网络世界的黄金，是一种基于区块链技术下的利用数字加密原理而产生的加密数字货币。在一定意义上它和普通货币一样具有流通职能。加密数字资产将区块链技术应用到了全球金融领域，使得全世界的消费者通过加密数字资产来进行商业投资，打造投资者与用户共赢的新型商业模式，是为了发展的一种趋势。

虚拟货币：

虚拟货币(企业币)是由公司或者私人自我固定发行的 ，可无限发行不需要通过计算机的显卡CPU运算程序解答方程式获得。因为其依据市场需求可无限发行，所以其不具备收藏以及升值的价值。没有矿池网址，没有原始代码。可操控价格，多为单向关系。

‘陆’ 央行谈加密资产监管，强调“投资工具”身份，，加密货币未来将会何去何从

央行在这一次的发布会当中就谈到了关于加密资产的监管问题，我们都知道现在最流行或者说话题性最高的加密资产应该就是比特币。而在这一次的央行发布会当中，有重点地点明了比特币也是一个重要的投资工具，而不是一个资产工具。那么今天我们就来探讨一下，加密货币未来将会何去何从。

第三，如何看待以后加密货币的存在？

当各个国家的数字货币全部流行起来的话，也就意味着像比特币这样的加密货币就没有生存的空间，毕竟在那个时候，比特币本身的稀缺性就已经被打破。而实际上，从严格意义上来说，比特币本身就没有稀缺性，其自身的价值也是不断炒作而来的。所以在我看来，正如同央行所说的那样，比特币只不过是一个投资工具，其本身并不具备货币的价值。

‘柒’ 什么是比特币投资信托(gbtc)，sec介入之后发生了什么

在股票市场上有一种投资比特币的方式：比特币信托（GBTC）。这是让投资者能够在持有大量比特币的信托基金中交易股票的几种金融工具之一，每只股票的定价都接近比特币的价格。
截至 2020 年 10 月，灰度比特币信托代表着私人投资的 65 亿美元比特币资产。灰度是一家美国加密投资公司，是世界上最大的比特币购买者之一，于 2013 年 9 月推出该信托基金。它的交易代码为“GBTC”。
根据 Bitcointreasuries.org 的数据，灰度比特币信托持有 456，537 枚比特币，在上市公司持有的 786，059 枚比特币中占比 58%。
灰度比特币信托基金因其快速发展多次登上新闻头条。2020 年 6 月 9 日，该信托基金持有 384，953 比特币，在四个半月内增持了大约 70 枚。
【拓展资料】
灰度比特币信托基金一直占据新闻头条。下面是它的工作原理，以及它对加密资产领域的意义。
灰度比特币信托是一种金融工具，使投资者可以交易持有大量比特币的信托中的股票。
基金中的股票追踪比特币的价格，但只是大致而已。
Grayscale还提供了其他几种交易所交易产品，跟踪以太坊，比特币现金和莱特币等。
有一种方法可以直接在股票市场上投资比特币：灰度比特币信托基金(GBTC)。它是几种这样的金融工具之一，使投资者能够在持有大量比特币的信托基金中交易股票，每股股票的定价接近比特币的价格。
截至2020年10月，灰度比特币信托代表着65亿美元的私人投资比特币资产。美国密码投资公司Greyscale是世界上最大的比特币买家之一，该公司于2013年9月推出了该信托基金。它的交易代码是“GBTC”。
根据Bitcointreasuries.org的数据，灰度比特币信托基金持有456，537枚比特币，占上市公司持有的786，059枚比特币的58%。

‘捌’ 美团王兴持比特币八年获利百倍，比特币可以流通交易吗

人类已经进入数字货币时代，数字货币的最典型代表就是比特币。比特币可以说是10年以来世界上最具投资价值的商品，2009年中本聪发明的第1批比特币诞生，那时候的比特币一枚的价格是0.1美元，而现在的比特币价格是6.4万美元，折合人民币近40万元，也就超过了世界绝大多数人一年的收入。现在美国的互联网大牛已经打通了比特币和法币之间的界限，比特币可以轻而易举的随意购买，只不过现在只有少数人能买得起，比特币的投资价值更大。

直到一家美国资产管理公司灰度基金的设立，才彻底打破了数字货币世界和传统法币世界的隔阂。灰度基金管理了超过65万个比特币，也就拥有了至少385亿的资产规模，成为了世界上最顶尖的资产管理公司。灰度基金是通过创新金融产品，使客户们购买比特币就像购买股票一样简单。他的办法就是设立加密资产的信托基金来持有比特币，投资者有信托份额，可以在二级市场交易。灰色基金公司成为了比特币创业公司的典型。这家公司可以使无数的比特币用户在这一平台得到丰厚的收益。这一平台也推动着比特币的价格蹭蹭上涨。2017年芝加哥商业交易所又上市了比特币期货。比马斯克更疯狂的持有比特币的人物是Twitter的创始人杰克多尔西。他始终坚信，加密货币将成为世界的唯一货币，他手底下比特币的资产高达1,200亿美元，是其推特公司市值的两倍。

‘玖’ 比特币这把火是怎么烧起来的

2009年1月3日，一名自称中本聪的密码学爱好者，开发出了一套加密金融体系，在这个体系里人人都可以通过“挖矿”发现数字货币。

这一天，中本聪自己还挖出了50个比特币。

11年后，这50个比特币市值接近300万美元。加上其他比特币，美团王兴推测，理论上，中本聪已是世界首富了。

在过去的十多年里，没人知道中本聪到底是谁，但他开创的比特币，开始被大众所熟知并悄悄影响世界经济：这个数字货币的价值不断上升，成为越来越多投资客所热爱的交易资产；实践层面它如同中本聪当初的设计初衷一样，正在成为部分交易活动的一般等价物。

比如，特斯拉不仅把比特币视为货币（支持比特币支付车款），也把它视为投资标的。在2月8日，特斯拉投资了总计 15 亿美元的比特币，这部分投资额占到了特斯拉持有现金及其等价物的 7.7%。

从价格来看，确实“要比持有现金好”（马斯克语）。粗略计算，仅仅不到两周时间，特斯拉买入的这部分比特币收益已经高达10亿美金以上，超过了2020年特斯拉的净利润。

炒币收益大于造车收益，特斯拉已经从一家造车公司成为炒币公司。

比特币的大涨从去年美股熔断开始，从最低点的4000美元一路飙升，截至发稿日已经涨幅超过1000%，最高价格达到58318美元。在最高峰时，比特币总市值超过1万亿美元，这一市值高于国内所有 科技 公司的市值。

那么，比特币的这把火是如何烧起来的？

共识的形成：从无价值到有价值

早在春节前，马斯克就在美国社交媒体 Clubhouse 中发表观点称，比特币是一件好事，所以，自己是比特币的支持者。

超级网红的振臂一呼，多位商界大佬也随着跟风发表对比特币的认知。

在A股散户心中有重要分量的但斌是坊间最出名的“茅台吹”，他声称旗下基金也开始投资比特币。

相比往常诸年，今年具有舆论影响力的商界名人对比特币的看法出奇的一致， 即使是商界的”保守势力“态度也开始转变。

以“老成持重”的印象着称的瑞.达利欧和比尔盖茨，更能代表保守势力对于比特币的看法。

瑞.达利欧是全球最大的对冲基金——桥水基金的创始人，他被视为对冲基金之王。

他在今年1月时发文谈论对比特币的看法：“比特币是一个了不起的发明，发展速度之快实在令人震惊，整个一过程就像创建一条以信用为基础的传统货币体系。”

达利欧这一看法稍显中立，更多的商业大佬表现出更具有倾向性的态度：比尔盖茨在2月18日时谈了自己对比特币的新认知：“我确实认为，将资金转换成更数字化的形式，降低交易成本。”而在三年前，他曾经对比特币不屑一顾：“如果有简单的方法做空，我会做空。”

除了商界名流，主要机构也开始对比特币的进行背书和认可。

今年 1 月 20 日，全球最大私募股权基金公司黑石旗下的两支基金向美国 SEC 提交了投资说明书。说明书中提到，旗下的某些基金或将参与基于比特币的期货合约交易。

几天后，更为激进的投资机构ARK 发布了2021 Big Ideas，在报告中被散户捧为女版巴菲特的ARK创始人凯瑟琳伍德女士在15个章节中用2个章节阐述了比特币的基本面以及机构配置比特币的分析，根据ARK的预期，未来比特币将成为众多机构和上市公司资产负债表的一部分，迎接比特币的将会是星辰大海。

鼓吹上市公司去把比特币纳入资产负债表当然是投资机构的一种策略，这就意味着自己的提前“埋伏”会有接盘侠。

截至2月19日，ARK旗下的ARKW持有876.98万股灰度基金，根据区块链媒体区块律动的测算，ARK仅仅是在今年的浮盈就有2.47亿美元。

这就像A股中抱团买茅台股票的公募基金一样，华尔街的机构也开始对持有比特币进行抱团。持有比特币的交易员开始被人“尊敬”，如同A股中持有茅台的基金经理不再被散户鄙视。

比特币作为一种新兴资产和另类资产，在早期没有供机构持仓的基础设施，17年开始出现了大量的比特币经纪人和托管商服务于机构，金融基建的完善支持了机构们对比特币的投资。

投资之后再进行呐喊和宣传，是华尔街的一贯策略。

资产的形成，源于共识。

古代的贝壳以及黄金白银成为一般等价物时源于大家都愿意承认它是稀缺的、以及不具备功能性的。钻石成为众人推崇的求婚必备品，源于大家相信它是稀缺的，能够代表爱情，随着不断实践，“钻石等于爱情”从故事变为事实。

在《人类简史》中，作者传递了一个非常有趣的观点：人类和其他动物的区别在于人类是相信故事的，相信皇帝的“君权神授”，就有了上千年的封建 社会 存续。

从这种意义上，上市公司的定价其实也是故事：人类相信商业组织永续存在，所以才发明了DCF（现金流折算法）对上市公司进行定价。这些资产定价公式通过商学院的普及不断传递，让公募基金和散户都获得共识。

在原始 社会 ，人们相信大祭司讲的神话故事，开始有了社群和族裔的概念。 当商界名人和机构开始对大众说“我相信比特币故事”，就意味着越来越多的人开始相信这种“无价值”的数字货币开始“有价值”。

稀缺、FOMO情绪以及供需

商界名人和机构的空前一致的看多情绪，已经加速传染给散户群体。

从今年1月份开始，刚开始接触比特币的高明轩就开始在好友圈打听谁有熟悉的USDT购买渠道。

USDT在圈子里被简称为“U”，是用法币（美元或者人民币）购买比特币和其他数字货币的中介虚拟货币。

数字货币交易所里只支持币币交易（即用数字货币A去购买数字货币B），如果想在数字货币交易所里购买比特币，首先要在场外买入USDT。

USDT通常会被戏称为电子美元，和美元的兑换关系是1:1，但在兑换的时候由于是在场外交易，通常会出现溢价和折价。 如果投资者情绪高涨，要高于美元价格。

2月22日晚，比特币从最高的5.8万美元跌到4.7万美元并没有阻拦市场投资者的热度，在某交易所软件中，USDT的价格从短短一周内从6.45元涨到了6.56元。

实际上，交易所往往会提供很多售卖U的卖家信息，直接转账给对方的银行卡即可兑换，但没有见过面且没有担保的交易总是令人不安心。

由于找到合适的卖家，自称“性格谨慎”的高明轩只好放弃了这次比特币的购入。

高明轩仍然想要去找熟人去购买USDT，但随着比特币的行情持续新高，很多手持USDT的比特币炒家已经不愿意转手给他人，他们更愿意持有以便随时进行比特币交易。

他最终用6.50元的价格兑换了USDT，即使比特币恢复到1月29日的价格，他手里可以买的数量也要比之前减少了。

他担心踏空。

高明轩的这种情绪被币圈市场称之为FOMO情绪。FOMO是“Fear of Missing Out”的缩写， 在市场呈现上涨趋势时，投资者往往担心踏空而不断加仓，继而造成价格的进一步上涨，FOMO情绪进一步扩大。

散户的FOMO情绪助长了比特币市场的火热，但从2020年疫情开始的比特币牛市的主要原因最开始来源于全球主要经济体的“大放水”以及灰度基金不断在市场中吸筹。

主要经济体的大放水，让“持有现金”和其他固收资产变得不再是一件明智的事情：在2020年3月，被视为全球流动性重要指标的“10年期美国国债”收益率最低达到0.5%，全球范围内的核心资产价格持续上涨，在疫情期间出现了全球范围的机构抱团现象：A股的白酒股、美股五大 科技 股（Facebook、Amazon等）。

稀缺的比特币成了“资本”的另一个流入之地。去年新冠疫情导致很多境外国家出现了短暂的动乱局面，而比特币拥有交易方便、打破资金跨境流通以及流动性高的特点，被全球买家视为”可以避险的资产“。

比特币的交易门槛稍微高，但优势却很多：365*24小时不间断交易，流动性甚至要高于股票。

相比不断开足马力的美元印钞机，比特币在数量上具有稀缺性，在理论上这种虚拟数字货币只有2100万个，目前已经有85%的被挖出。由于总量上存在上限，数字货币的价格更多取决于供需和相信它价值的人的多寡。

曾经在IDG等知名投资机构工作过的牛骏峰现在在数字货币交易所工作，他认为 ：“股票资产在牛市来临时，其实也是投资者在用不同的资产定价公式来安慰自己，当所有定价公式都显示太高的时候，就不谈估值了，谈资产的供需。”

比特币供需因素主要被一家名为灰度基金的信托基金影响。这家成立于2013年的信托基金管理加密资产，它允许投资者把自己手里的比特币入金到信托里，但这个兑换是单向的，投资者不支持赎回，需要锁仓。形象地说，“灰度”在扮演一个只入不出的比特币“饕餮”的角色。

它并不需要动用自有资金就能不断拿到市场中的比特币，在上个月灰度基金持有高达60.68万枚比特币。

熟悉股市的朋友就可以看出来这件事的逻辑： 这是一个公开的庄家，市场上可流通的比特币由于它的存在而不断减少。

众所周知，庄家影响价格最重要的一个工具就是控制供给。

在区块链圈子里有句段子，比特币在市值低迷时被称为“比特币骗局”，在市值高涨时又被称为“区块链骗局”。

这句话常用来形容比特币的剧烈波动。

比特币被称为数字黄金，但本身并没有具备像黄金一样的避险属性。恰恰相反， 比特币由于没有像股票一样有一个可以锚定的资产定价公式，反而呈现出大起大落的价格走势。

2月23日，比特币一度跌至45200美元左右，暴跌逾10000美元。

比特币价格暴跌导致杠杆交易者大面积爆仓。据比特币家园网实时统计数据，当天有48.67万人爆仓，爆仓资金达到296.44亿元。

从2016年至今，比特币累计下跌20%及以上的情况，总共出现了四次，跌幅超过48%的情况共有4次。在2018年底，比特币价格更是较高点下跌了90%，这样的波动并非每一个投资者可以承受。

由于比特币本身是非法定货币，是基于某种算法而产生的去中心化货币。相对其他资产，比特币的流通场景更为隐秘而小众，甚至是非法的。

这是人类 历史 上的荒谬事情：数字货币受人追捧正是源自于它的“自由”，不受监管，不实名，不受交易限制，24小时在交易。 但也正是它的“自由”属性，导致成为它为恐怖主义融资、洗钱以及逃税提供了绝佳的条件。

在国内一些数字货币交易所的交易平台上，仍然有一条提醒：“请勿备注任何信息BTC、USDT以及其他数字资产名称用于转账备注，防止造成您的汇款被拦截、银行卡冻结等问题。”

目前，市面上活跃的国内交易平台虽然其办公场所仍然在国内，但注册地却往往是海外，国内监管对非央行主导的数字货币仍然是采取限制的态度。

对于投资者而言， 比特币并非实名制的特点也导致了这一资产有被盗的风险。

被盗并非数字货币的专利，理论上所有账户都有被盗的风险，但实名制账户有追回的可能。而数字货币的规则是：谁掌握了私钥，谁就掌握了这笔资产。一旦私钥被盗，那么就和这笔资产说再见。

大多数中国投资者购买比特币选择用USDT等稳定币，在交易过程中投资者大多会选择持有USDT等稳定币来规避下跌风险。但这些稳定币并不具备如同比特币一样的稀缺性，也并没有如同比特币一样在全球范围内形成共识。

USDT所在的泰达公司一直声称自己发行多少币，就储备多少美元，但却无法提供相对应银行账户的担保。所以存在一个风险就是：或许有一天，即使比特币依旧涨势如虹，但持有的、本来用于购买比特币的USDT突然就会因为过度超发大幅贬值。

股票及其衍生品走过了几百年的历程，现如今投资者们在股票交易所中自由出入只担心资产下跌，从未担心资产的丢失以及交易所跑路。

但比特币作为一个新兴的资产，相应的金融基建并没有完善，比如大多数人持有的比特币是存放在交易所提供的中心化虚拟账户，并非真实的比特币地址， 理论上交易所携币跑路的风险仍然存在。

对于习惯了股票账户的投资者而言，这恐怕是最大的风险了。

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