机构对加密行业的影响

㈠ 企业如何选择好的加密软件

俗话说：没有最好，只有更好。其实要点量小编来说，企业选择视频加密软件，没有更好，只有更合适。产品设计、应用、功能等方面都适合企业需求情况的加密软件就是更好的。下面点量根据企业客户经验分享几种加密软件技术：

1、企业网站在线加密软件技术：

①操作便捷，只需设备支持flash播放。防止视频万一被下载后传播，可以设置字幕、显示用户标识等信息。还可以定制随机显示会员名走马灯（防止录屏）、定制logo、右键版权信息、播放片头片尾广告等功能。

②视频文件在服务器上、网络传输过程中、浏览器缓存中，均为加密文件。防止中间过程存在漏洞。

③还可根据企业对加密软件的需求定制播放到指定时间时进行问题回答，防止学员或者观看者不在电脑旁；定制在指定时间插入互动flash游戏，游戏无缝和视频一体化呈现，游戏问题回答正确方可进行下一步，游戏看上去和视频是一体的。

④还可设置一些信息上报，比如学员播放时间、观看的视频ID等等。

2、企业本地EXE程序加密软件技术：

①加密后的视频文件是在本地程序中播放。对一些做本地软件的企业是比较适合的。
②可以通过EXE 程序，丰富功能的拓展，比如用户必须输入序列号才可以使用本软件； 或者离线模式的版权保护； 刻录到光盘中，用户无法将光盘内容复制出去播放等高级功能。③甚至可以容易拓展P2P功能。这一点如果感兴趣，可以和点量细聊。

3、一机一码视频加密软件技术：
分为三个部分，企业管理员后台控制管理系统、视频加密程序端、加密视频指定播放端。

①企业管理员可以通过后台控制系统，添加每一个授权观看者的指定展示信息、设置加密视频允许播放时间、加密视频播放次数、加密视频允许播放设备数量、选择联网加密/离线加密等权限。

②视频加密程序端界面简洁、操作便利，可以对单个视频、批量视频快速加密。

③指定加密视频播放端，功能丰富、界面美观，是加密后的视频唯一授权播放端。识别唯一有效授权码后对加密视频进行播放。

除了大概分享的以上三种，针对在线教育类、网校或培训类、特殊机关单位等一些对加密软件，需要更多定制专属化功能的。还可以基于十多年加密软件技术行业经验，指定专属的方案。

㈡ ConsenSys：加密行业中最重要的公司之一

原文

ConsenSys可能是一个看似难以理解的公司。不像EOS的block.one的专注于VC，ConsenSys专注构建以太坊网络。它孵化的50多个项目的都是众所周知比较出名的。而ConsenSys建立了大量企业关系以及它现在可以利用的软实力，试图让更广泛的世界知道什么是去中心化。

什么是ConsenSys？

大多数人都知道ConsenSys是以太坊重点项目的企业孵化器。该公司采用“中心辐射”模式，查看目前隶属于ConsenSys的50多个项目。这个“mesh”由DApps组成，如Airswap和Gnosis，以及像MetaMask和Infura这样的基础设施项目。

这个模型对项目团队的好处是显而易见的，因为它可以让团队访问其他开发人员，同时为他们提供自主权。正如创始人Joseph Lubin所说的一样，ConsenSys正在“建立分散化生态系统，而这样需要进行大量的沟通，不同项目之间的协作互动。” 项目不仅可以从开发人员的知识中受益，还可以获得不同程度的财务支持。ConsenSys最初是一家风险投资工作室，旨在将公司围绕的MVP进行孵化，然后再将其用于外部投资。早期的一个例子就是BlockApps。“mesh”中的项目会在所有其他ConsenSys项目中获得股权，即使他们自己的项目失败的情况下也能提供优势。mesh虽然很重要，但现在只是ConsenSys的一部分。其业务范围已扩大至包括：

· 学院：“以太坊运动的教育核心”

· 资本：风险投资和代币销售咨询

· 催化剂：全方位服务营销和品牌推广机构

· 设计：产品设计师，设计思维促进者，设计研究人员和战略家

· 勤奋：智能合约审计和以太坊安全

· 实验室：孵化项目并为他们提供资金，指导和访问（这是mesh项目所在的位置）

· 社会影响：具有社会影响力的项目

· 解决方案：企业以太坊和区块链创新合作伙伴关系

总之，ConsenSys做了很多。在两年内员工从80人增加到1000多人，这一增长几乎没有减弱的迹象。这种增长使得员工很难对应负责到公司不同部门的位置，所以公司经常进行职员重组。此外，甚至很难找到ConsenSys公司这样涉及一切。虽然许多公司网站尽力向观众展示所做的广泛活动，但ConsenSys扩张速度实在太快，网站是展示的内容只占了公司运营的一小部分。

不仅仅是为了钱

令人困惑的是，为什么ConsenSys如此积极地参与Civil（以500万美元投资了该项目种子轮，然后再向最终失败的爱西欧又捐赠110万美元）。所以由Lubin带头的ConsenSys可能拥有更伟大的雄心，而不仅仅是为了利润。虽然当然存在财务动机，但该公司已迅速发展成为整个生态系统中最具连接性且最具影响力的公司。正如资助Civil可以解释为增加媒体影响力一样，ConsenSys也被视为塑造和影响区块链的领头羊。ConsenSys正在孵化数十个有趣的项目，其中一些项目对以太坊的成功至关重要，但它也有助于培养其他行业和政府如何看待区块链。

以下是概述其中一些关系的图。

如上所述，ConsenSys比行业内的任何机构和任何其他公司更具有代表性。它拥有非常多的合作伙伴和合资企业。它与政府组织有着亲密的关系。这张图还远远没有展示完; 还有更多地方未被展示。

这些联系可以分为两大类：

1. 行业联系

2. 软实力

1、行业联系

ConsenSys通过其以企业为中心的解决方案部门为许多领先的行业参与者服务。此外，它还是一些以行业为重点的委员会（通常作为董事会成员），并且是企业以太坊联盟（EEA）等更多以加密行业委员会的领导成员。ConsenSys人员自成立以来一直在欧洲经济区发挥主导作用，包括共同创立和领导八个原始工作组中的两个。

通过其mesh项目，该公司还与领先的金融服务和技术公司组建了多家合资企业。该公司还直接签订了合资企业，包括Komgo SA和以太坊区块链即服务，与微软的合资企业。ConsenSys的许多员工包括许多最资深的员工有着来自金融服务行业背景，美国银行美林银行等代表人物。这些类型的员工也带来了他们自己与这些公司的联系。Lubin本人来自金融服务行业背景。他参与以太坊的方式，再加上他推动以太坊行业的友好态度，也会对ConsenSys吸引大公司产生巨大影响。ConsenSys对以太坊的重要性不仅仅是提供基础设施工具。它还增加了公司之间采用以太坊的机会，因为竞争协议对手缺乏类似这样的组织和良好机构。正如Lubin在欧洲经济区启动时所说的那样，“企业代表着思想共享，它们代表了资源”。2、软实力

该公司的影响反映在其与全球和国家非营利机构的密切联系上。这些可以分为三大类：

1. 政府和非政府组织

2. 加密协会

3. 教育

1、政府和非政府组织

最明显的影响途径来自与政府机构的密切关系。ConsenSys与许多政府机构合作，包括欧洲委员会，南非储备银行和美洲开发银行等。它还与印度，美国和中东的机构合作。它还有社会影响和赠款计划，使其能够与发展中国家的非政府组织合作，以及资助教育机构的项目。超过1,000名员工遍布六大洲。尽管都柏林办事处仅在6月份增加了12名员工，但该公司已经在寻找新的办公空间，因为他们希望将员工人数增加到超过一百。政府热爱技术人才，特别是新领域的人; 他们通常提供高薪使得新技术集群形成。仅这一点就能提供影响力。

其次，ConsenSys创立了企业以太坊联盟，它运行Ethereal Summit和新推出的TruffleCon，ConsenSys是Crypto Valley和Global Digital Finance的成员。此外，ConsenSys还与Coinbase，Coin Center和Union Square Ventures一起构建的监管框架。最重要的是，它与以太坊紧密缠绕在一起，这可能是因为Lubin的早期参与以及随后ConsenSys开展网络发展所做的工作。

3、教育力量

ConsenSys与Coursera合作设计了一个关于区块链权力下放的课程。并启动了它的学院部门，教人们区块链是什么。鉴于政府和其他行业内部对区块链缺乏理解，再加上区块链重点教育的不成熟，能够设定标准是很重要的，并且可能适应以太坊所能实现的标准将是一项强有力的资产。当然，这是公司目前与其他行业和政府机构有限的互动所能实现的目标。

为什么这一切都很重要？因为它使ConsenSys能够向监管机构，政府和更广泛的世界传输区块链到底是什么，或者更确切地说，他们想要加密行业被认为成什么。

ConsenSys：未来网络的模型？

有人说ConsenSys就是以太坊。虽然这是一个太过分的比喻，但ConsenSys对以太坊的重要性是不可否认的，因为它同时充当了游说团体，孵化器和技术驱动力。然而，ConsenSys不仅与以太坊有关，而且通过政府，监管和行业建立联系，对整个加密行业都很重要。这可能会在未来几年内持续增加，因为它扩展了Enterprise and Ventures产品，同时在加密和行业方面发挥了更大的作用。

原文链接: https://hackernoon.com/consensys-understanding-one-of-the-most-important-firms-in-crypto-7e1d66533d4a

㈢ 在美国，一场加密行业保卫战正在打响

近几周，美国加密行业的红色警报骤然拉响。

从加强对DeFi市场的监管，到推出面向整个加密行业的税收政策，美国加密行业遭到了监管部门的强力狙击，一场加密行业保卫战由此打响。

一、为什么美国加密行业反对征税条款？

7月28日，一项旨在改善美国交通、电力和水资源的基础设施法案草案在参议院辩论的最后一刻，加入了向美国加密行业征税的条款。根据美国国会联合税收委员会估计，联邦政府通过对加密行业征税可在十年内筹集280 亿美元。

不过由于该法案其严格的信息报告制度及立法语言中对纳税对象的广泛定义，引发了美国业内人士的巨大危机感。

根据该法案的正式立法文本规定，“任何负责定期代表他人提供任何实现数字资产转移服务的人”被定义为“经纪人”，经纪人需依据美国国税局规定的1099-B纳税申报表对超过1万美元的加密货币交易进行信息报告，并进行缴税。IRS的1099-B申报表显示，信息报告要求包括纳税人姓名、详细住址、电话和客户的姓名等个人信息，以及有关收款、售卖、盈亏的交易细节描述。

该法案对“经纪人”定义颇为宽泛的措辞，让行业人士担忧矿工、节点运营商、钱包开发者等机构也被牵涉进来。 此前，Coinbase等中心化交易所已按国税局要求进行纳税申报。

“在华盛顿工作给我留下深刻印象的一件事是请愿权的重要性。民主不仅仅是投票。”加密政策倡导非营利机构CoinCenter的执行董事Jerry Brito7月30日发表推文，他是最早在推特发出行动倡议的人之一。

具体而言，美国加密行业业内人士的反对意见主要集中于以下几点：

第一，矿工、节点运营商和开发者等当事方不具备收集“客户”信息的能力，应在经纪人定义中明确排除；

第二，该法案或将强制几乎与加密货币有关的公司都需加强对日常用户的个人信息监控，实施繁琐的监控系统或导致这些公司停止美国地区的服务；

更长远的担忧在于， 严格的信息报告要求将增加加密企业在美国进行项目开发或验证交易的法律复杂性，由此导致行业创新机构转移至海外。

二、游说“撬动”华盛顿

由此，针对本次法案的具体表述措辞，美国加密行业领袖与美国国会议员们展开了多个来回的密集游说，以保护美国加密行业的竞争力。

早在该法案的正式立法文本出台前，草案对征税条款的措辞可能更糟糕。草案对经纪人的定义中，除有关“提供数字资产转移服务”等描述外，还有所扩展——明确“包括任何去中心化交易所或点对点市场”。数字商会等游说团体在接受媒体采访时发出警告。

收到一些业内人士的反对后，8月2日，正式立法文本中删去对于“包括去中心化交易所或点对点市场”这一措辞，这是加密界游说努力取得进展的第一回合。

但正式立法文本中纳税对象定义广泛而模糊，美国加密业界危机感仍然强烈。

根据Jerry Brito推特时间线，CoinCenter等政策倡导组织自7月29日起，联系、游说参议院中可能支持加密界立场的议员。

8月4日，加密人士成功联结参议院议员，RonWyden、Cynthia Lummis、Pat Toomey三名参议员提交了一项与业界立场一致的修正案。Wyden-Lummis-Toomey修正案对于三类人群进行明确豁免： 分布式账本网络的验证者（也即矿工、质押者和节点运营商等）、硬件和软件钱包销售商以及协议开发者。

业内人士并不采纳，他们认为立法意图不具备法律效力，要求法律文本中予以明确豁免。

推特加密社区中很快被“刷屏”——KOL们号召加密圈人士致电国会议员，给议员施压。数字维权行动团体FightfortheFuture在名为“红色警报”的帖子中附上了自动给议员致电的渠道和说辞，该网页得到持续数天的传播。Coinbase也制作了一键给国会议员发送电子邮件的页面。此外，行业人士号召给CoinCenter等政策游说组织捐款，部分加密企业响应。

参议院投票前留给美国加密业的时间并不多，在一周的时间内密集开展游说，得益于美国头部加密企业近年在游说方面的重视和布局。

根据华盛顿邮报，目前美国加密货币公司有近 60 名注册说客，五年前仅有一名。跟踪政策游说花费的无党派组织Center for Responsive Politics数据显示，美国加密货币公司今年在游说上的花费相比去年也将翻倍。

在游说团体建立方面，2021年4月，Coinbase 与资产管理公司富达、支付公司Square 和投资公司Paradigm联合成立新的加密政策游说组织“加密创新委员会”。根据纽约时报， Coinbase自2015 年以来在政府游说上已花费超过70 万美元。

美国加密行业的游说力量此前相对分散，如Coinbase和币安之间的利益冲突一直存在。据纽约时报报道，2020年之前，Coinbase一直是美国本土行业协会区块链协会的成员，但在2020年夏天，竞争对手交易所币安纳入区块链协会后，Coinbase 退出了该组织。此番两党基础设施法案点燃的矛头，聚集了美国加密业难得一致的游说力量。

Portman的这一轮修改引发加密圈更大一轮“炸锅”。业内人士指责， 该修正案并未免除协议开发者纳税的可能，同时仅对PoW矿工予以豁免，忽略了其他共识机制网络的验证者，本质是美国国会在决定不同类型技术的输赢。

此消息一出，对此事沉默多日的马斯克也下场表态：“现在不是在加密货币技术中挑选技术赢家或输家的时候，没有危机迫使仓促立法。”

8月7日-8日是参议院的投票日。作为两党基础设施法案的替代性版本，Porman等人提出的第2137号修正案在参议院以69-28通过。尽管如此，Portman等人遭到了Wyden、Lummis等另一派的激烈围攻。

而根据美国参议院特殊的决策流程，包括受到加密界支持的Wyden-Lummis-Toomey修正案等其余修正案需要所有100名参议员都同意，才能通过。

30小时的限期辩论后，两方终于达成妥协。但由于参议员RichardShelby一人反对，该妥协版本最终未能通过。Sinema-Warner-Portman第2137号替代性修正案被递交至众议院，进行审议。

不过目前，部分美国加密界人士并未气馁，称在众议院可从头开始制定一项全新的修正案，以解决所有担忧。

三、DeFi监管也在加强

在针对整个加密货币行业的征税政策之外，美国监管部门近期也明显加强了在DeFi领域的重视程度，多次公开场合谈及DeFi监管。

先是在今年6月初，美国商品期货交易委员会专员Dan Berkovitz在一次论坛演讲中突然对DeFi衍生品发难，称未经许可的DeFi衍生品市场是个坏主意，并不符合《商品交易法》的相关要求。同时，他指出DeFi衍生品项目缺乏市场保障和客户保护，并将监管的义务、限制和成本强加给其它市场参与者，会形成不公平竞争。

据《金融时报》报道，美国SEC、CFTC在6月底通过线上会议与Uniswap、dydx等头部DeFi项目代表进行交流，以 探索 对DeFi市场进行审查。

8月3日，美国SEC主席Gary Gensler出席阿斯彭安全论坛时表示， 任何股票代币或提供基础证券敞口的加密代币都受到证券法的约束，任何提供证券性质代币服务的DeFi项目都处于SEC监管范围内。 尽管尚未出台具体的监管政策，但SEC的这番表态已经明确接下来将加强对DeFi行业的监管。

近日，美国多州监管部门针对加密借贷平台BlockFi发布禁令，原因在于监管部门将计息的加密货币储蓄产品视为投资合同，因此受《证券法》监管，尽管BlockFi是中心化借贷平台，但由于类似的固定利率储蓄产品在DeFi市场也大量存在，CoinDesk专栏作家Preston Byrne认为这些禁令可能是针对DeFi采取类似行动的前兆。

如果美国监管部门按照这些思路进一步推进立法程序，那么许多DEX项目与衍生品项目都存在一定的风险，并需要按照美国《商品交易法》的要求进行注册，这可能额会致使许多开发者遭到起诉，同时阻碍DeFi创新的进一步推进。

在频频监管的频频施压下，多个DeFi项目方已经做出了应对措施，例如今年7月，去中心化聚合交易平台ShapeShift宣布关闭公司实体并转变为去中心化自治组织，以避免与监管机构之间产生的摩擦。

同样在7月中旬，Uniswap Labs以“不断变化的监管环境 ”为由，在Uniswap交易页面前端剔除129种合成股票和衍生代币，以避免潜在的监管风险。

在进行业务调整、采取防御性策略之外，多个DeFi协议也在尝试推动DeFi政策游说组织的运营，试图推动更友好监管政策的出台。

其中代表之一是Uniswap主要负责资助的DeFi教育基金，该组织原名DeFi政治防御基金，于6月通过Uniswap社区投票获得100万UNI资助，以从事法律分析、政策倡导、信息传递等方面的工作，Uniswap、Aave、Compound等多个龙头DeFi项目首席法务官也参与该组织的具体运营，从而推动政策制定能够代表数百万 DeFi 用户的利益和立场。

近日，YFI创始人Andre Cronje等人也发起提案为DeFi法律宣传组织 LeXpunK_DAO资助100万美元，同时暗示 Curve 和 SushiSwap 也会参与其中，以推动一系列DeFi行业建设性活动，例如推出具有里程碑意义的立场文件、为DeFi开发者提供针对监管诉讼的法律辩护、提议“安全港”立法使 DeFi 的关键方面合法化。

四、总结

总体而言，美国对加密行业的监管态势已经愈发明显，但在加密行业大部分KOL看来， 美国许多监管部门与议员在对加密市场的运作机制并不熟悉的情况下，贸然制定操作难度大、行业伤害性高的政策，并不利于加密行业的发展，也不符合政策制定的目标。

㈣ 内蒙古设虚拟货币挖矿企业举报平台，对这个行业有什么影响

对虚拟货币的价格肯定会造成影响。根据媒体报道，日前内蒙古政府发布了新的虚拟货币管理政策，不仅表示要清除所有虚拟货币挖矿企业，还建立了专门的举报渠道。有业内人士指出，其实类似的整治政策从去年就开始了，之前因为内蒙古煤炭资源丰富，火力发电成本低，所以不少企业选择在内蒙古挖矿。但今年开始，国家强调碳达峰和碳中和，火电发电被严格限制，这种虚拟货币挖矿行为，又需要消耗大量的电力，所以和国家的政策肯定不统一，被清除也是意料之中。

但也并不是说使用水力发电就一定没有问题，现在央行在推行自己的数字货币，显然央行不会允许这些加密货币在国内发展运行，现在还只是暂停交易和使用。未来预计会全面停止境内对加密货币的挖掘，因为加密货币的价格波动巨大，如果国内投资者或者机构大量介入，未来可能造成金融风险，影响到社会的正常发展。

㈤ 近年虚拟货币价格频频暴涨暴跌，加密货币市场还有未来吗

我觉得过一阵子加密货币市场应该会回升的，现在的情况不太好

㈥ 全球监管风暴来袭，加密货币暴跌，产生哪些影响

对于目前的整个数字货币市场来说，出现了巨幅的暴跌，就是因为全球的大多数政府都进行了相应的政策调整，相应的政策更加收紧，在这样一种情况之下，比特币的交易也会因此而受到非常严重的影响，所以说它的价格就会应声而跌。

嗯，比特币由于本身具有非常强的隐秘性和安全性，所以说在这样一种情况之下，就会使得一部分的犯罪分子利用比特币来进行一些犯罪活动。且如果纵容比特币的发展，很有可能会扰乱整个金融秩序的正常发展，所以说在这样一种情况之下，全世界政府都会对比特币交易进行严格的限制，这就会导致比特币的价格出现暴跌。

㈦ 解密加密货币第一股Coinbase：风险、机遇和未来展望

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申请，计划将其A类普通股在纳斯达克全球精选市场直接上市。本文从区块链行业和加密数字市场发展背景出发，深入分析了Coinbase的业务范围、收入构成、目标群体、经营绩效和盈利能力等因素。最后，本文针对加密货币交易所将面临的风险与机遇给予Coinbase未来的展望。

从行业发展看，近几年来，各国相继出台区块链支持政策，疫情也随之推动了区块链在各行各业的研发投入；加密货币市场规模发展迅猛，体现在去年一年内市值增幅高达293.1%，仅比特币一支加密货币的市值就已经超过了特斯拉、腾讯、阿里巴巴和脸书等知名企业。各机构争先增持加密货币，以推动了加密货币市场的牛市。

从公司运营看，Coinbase的业务范围多元化，以提供在线交易平台为主，附加提供认购事项和服务和其他业务，有效降低了收入的波动性。Coinbase在2020年首次实现盈利，净利润达3.2亿美元。在盈利指标方面，Coinbase的ROE和ROA均赶超各大传统交易所。根据杜邦分析，资产周转率是ROE增长的主要贡献力量，权益乘数处于行业谷底，其他指标基本与三大传统交易所持平。从资本结构和偿债能力看，Coinbase成长能力较强，2020年底的归母净利润同比增长1247.35%；资产负债率呈逐年上升趋势，说明对企业经营有信心，有能力承担举债的利息与风险。

从未来发展看，在全球范围内，Coinbase受到越来越严格的法律和法规要求。为此，Coinbase不得不加大在合规方面的投入，以满足法律和监管要求。另一方面，随着加密经济的飞速发展，Coinbase有巨大的机会进一步扩大自己的业务版图和和经营收入，并继续保持自己在加密行业的龙头地位。

目录

1. 胜日寻芳泗水滨，无边光景一时新：数字货币第一股登陆纳斯达克？

2. 大鹏一日同风起，扶摇直上九万里：Coinbase上市正当此时

2.1各国相继出台区块链支持政策，疫情推动区块链研发投入

2.2全球加密货币市场规模迅猛发展，态势依旧强劲

2.2.1比特币市值超万亿，稳坐钓鱼台

2.2.2 新冠疫情为燃点，机构争先助推

3. 终南阴岭秀，积雪浮云端：Coinbase竞争力分析

3.1 业务范围多元化，有效降低收入的波动性

3.2 “*****”还是“蜜糖”，Coinbase趁势而起

3.3 Coinbase关键业务指标表现优异

4 生于危难，破茧成蝶：加密货币交易所的风险与机遇

4.1 从国家范围到涉猎业务，交易所面临复杂风险

4.2 现金流充沛，产品推陈出新，交易所未来前景广阔

1. 数字货币交易所上市证券交易所：加密行业的起点还是终点？

2020年2月25日，Coinbase正式向SEC提交上市申请，计划将其A类普通股在纳斯达克全球精选市场直接上市（股票代码“COIN”）。Coinbase是一家总部设在美国的加密货币交易所，其用户遍布在100多个国家，约有4300万认证用户、7000家机构和11.5万生态系统合作伙伴，业务范围覆盖了投资、消费、储蓄、赚取和使用加密货币。如若Coinbase成功上市，将成为加密行业的里程碑事件。

在2012年至2020年期间，加密资产的整体市值从不到5亿美元增长至7,820亿美元，复合年增长率（CAGR）超过150％。在同一时期，Coinbase的零售用户从大约1.3万增加到4,300万，机构数量从2017年的1,000多家增加到2020年的7,000家。截至2020年12月底，客户在Coinbase平台上的总交易量超过4560亿美元，并在公司平台上存储了价值超过900亿美元的资产。目前，Coinbase已成长为加密经济领域的金融基础设施和技术的领先供应商。

2. 站在风口的Coinbase：区块链行业和数字货币市场快速成长

2.1各国相继出台区块链支持政策，疫情推动区块链研发投入

2020年，新冠疫情带来的全球不确定性和不信任度的提升，推动了区块链技术的研发投入。据中国专利保护协会《2020年区块链领域全球授权专利报告》显示，从不区分虚拟货币、公有链和联盟链的口径来看，截至2020年5月，区块链领域在全球范围内共有3924件授权专利。其中美国占39%，韩国占21%，中国占19%。

当前，区块链技术的发展也引起了各国政府的高度重视，各国政府争先出台多项文件和政策来促进区块链技术的发展、加强区块链技术的治理。随着区块链技术的应用落地，将对传统 社会 生产关系带来颠覆性的变革，促进全球政治经济 社会 的发展。中国信通院的调查数据显示，2019年-2020年，全球24个国家发布了专门针对区块链产业发展及行业监管方面的专项政策或法律法规。欧盟、中国、澳大利亚、印度、墨西哥等国都在积极发展区块链产业，制定了产业总体发展战略。例如，2019年9月，德国发布其“国家区块链发展战略”；2019年11月，欧盟委员会宣布针对欧洲人工智能和以区块链为重点的初创公司的新投资计划；2020年2月，澳大利亚发布《国家区块链发展路线图》；2020年3月，韩国科学与ICT宣布发起《区块链技术验证支撑计划2020》。

2.2全球加密货币市场规模迅猛发展，态势依旧强劲

加密货币（Cryptocurrency）是一种使用密码学原理来确保交易安全及控制交易单位创造的交易介质，承担着交换媒介、价值贮藏与为应用供能等多项功能，是全球加密市场中最为活跃的一部分。如今大众已广泛认同区块链技术是改变未来的三大风口，在这样的时代大背景下，依托区块链技术的加密货币毫无疑问是风口中的暴风眼。

全球加密数字货币市场规模从2013年的104亿美元增长至2020年的7647亿美元，年复合增长率超过了3.2%，仅2020年市值就增长了将近5700亿美元，增幅高达293.1%，不仅如此，2021年加密市场依旧势头高昂，截至2021年3月3日，2021年仅历经了两个月零三天，加密市场规模就又扩大了94.5%。

2.2.1比特币市值超万亿，稳坐钓鱼台

在全球加密市场中，比特币（BTC）身为创世者，毫无疑问稳坐第一把交椅。比特币自被中本聪创造以来，市场占有率居高不下，2021年以来比特币市场占有率基本维持在60%之上， 历史 最低市场占有率也有33%，在其之后是以太坊（ETH），但以太坊市场占有率仅在10%上下徘徊，目前还远不能与比特币抗衡，其他各山寨币更是如此，互相争夺比特币剩下的“蛋糕”，还未有一家市场占有率超过3%。

与此同时，比特币在近来市场经济整体低迷的情况下，反而异军突起。市值在短时间内迅速攀升，甚至在2021年2月19日突破了万亿美元大关。

以目前全球上市公司的市值看，突破万亿市值大关的企业仅仅只有苹果、微软、亚马逊、谷歌四家高 科技 企业，其中苹果市值最高，目前已经达到了两万亿美元。如果将比特币加入其中，那么其市值已经超过了腾讯、特斯拉、阿里、脸书等知名企业。更令人震惊的是，比特币成为“万亿俱乐部成员”的速度：达到一万亿美元的市值，苹果用了42年的时间，亚马逊用了24年，谷歌用了21年，而比特币仅仅只用了12年。

比特币较全球主要大类资产收益率遥遥领先，2020年高达301.46%。从市场收益率上看，在过去的一年里，同期标普500指数的收益率为16.26%，被市场追捧的黄金为仅仅为25%，可以说比特币在2020年的表现已远超过了其他所有的大类资产。

2.2.2 新冠疫情为燃点，机构争先助推

2020年，全球经历了百年未见的“大流行”和“负油价” 等黑天鹅事件，为了应对疫情带来的经济衰退，各国采取季度宽松的货币政策。高通胀、低增长的经济环境下，为了规避名义本金的受损，以及追求更高收益的需要，投资者囤积现金的需求自然演变成对黄金和比特币等加密货币的需求，由此带动了以比特币为头牛的加密市场牛市。

据Bitcoin Treasuries数据，截至2020年末，全球已有15家上市公司自行购入并持有比特币超过10万枚，其中12家位于美国或加拿大。2021年2月世界首富特斯拉之父埃隆·马斯克更是在比特币市场下注15亿美元，美国经纪商WedBush预测，未来12-18个月将有近5%的上市公司效仿特斯拉的投资多元化策略，加入比特币投资浪潮。

3. 另类金融市场交易所：Coinbase有多强？

3.1 业务范围多元化，有效降低收入的波动性

众所周知，获取比特币的方式有两种，第一种是利用部署复杂强大的计算机，通过解决复杂的数学问题来挖掘比特币，或者在交易所购买比特币。前者的成本高得离谱，需要大量的技术知识，而后者只需要在上述交易所开一个账户即可，其中Coinbase就是此类交易所中的佼佼者。

Coinbase的主营业务是提供在线交易平台，允许买家和卖家相遇并以合适的价格进行投资，花费，发送和接收，存储，保存，抵押，借贷以及出借，分发，构建，支付以及更广泛地使用加密资产进行访问和交易。其收入构成包括以下几个部分：交易收入，认购事项及服务收入和其他业务收入。

交易收入包括从平台上发生的交易费中的净收入。公司对加密货币的购买和销售收取约0.50%的费用，不过这个费率会根据市场情况而变化。从2019年中到2020年底，交易服务收入从23535万美元上升至109617万美元，涨幅366%。交易服务收入是营业收入中最重要的组成部分，约占比86%。

认购事项及服务收入包括存储（Store）、抵押（Stake）、分发（Distribute）和构建（Build）。 这些收入是使用利息法计算的，利息收入取决于托管法定资金的余额和当前的利率环境。认购事项及服务收入约占总营业收入的4%。从2019年到2020年，该项收入涨幅约355%。

其他业务收入包括出售加密资产收入。公司定期会使用自己的加密资产来完成客户交易。在一些小额订单出售给客户之前，公司对这些订单中的加密资产进行保管和控制，并在处理销售的时间点记录收入。公司将销售的总价值记录为收入，并将加密资产的成本记录在其他运营费用中。其他收入还包括通过现金和现金等价物专赚取的利息收入。这类收入约占总收入的11%，在过去一年内上升329%。

在用户群体上，Coinbase拥有目标收入群体大约4300万零售用户，7000个机构用户和115000个生态系统合作伙伴。这些客户遍布各大洲，并遍布100多个国家。其中，公司的零售用户遍布各个地域和年龄段，这表明Coinbase作为加密经济的提供者已经收到了广泛的接受。截至2020年末，Coinbase拥有超过4300万零售用户，有280万为月交易用户，比截至2019年末增加约180%。

此外，Coinbase的机构客户包括对冲基金，主要交易公司，小型和大型金融机构，家族企业，以及最近寻求将一部分投资组合分配给加密资产的公司。截至2020年12月31日，公司平台上已有7,000个机构客户。例如，创新的投资管理公司One River Asset Management。

在生态合作伙伴上，Coinbase正在寻找可构建自己的产品和服务或通过Coinbase平台分发这些产品和服务的企业。例如：构建新的区块链协议和利用区块链协议的应用程序的开发人员；这些协议上新令牌的创建者；在接受这些代币作为其业务的新付款方式时看到了商业价值的商户合作伙伴；使用Coinbase Analytics技术来监视区块链交易的各种用例（例如合规性）的组织和金融机构。另外，公司在DeFi协议上的合作伙伴包括Compound。

3.2 “*****”还是“蜜糖”，Coinbase趁势而起

新冠疫情爆发以来，全球经济形势越发低迷，人们将焦点转向加密货币行业，加密货币争先面世，带动了虚拟资产交易平台的业务发展。Coinbase的营业收入从2019年下半年度的18.20亿元，迅速暴涨至2020年下半年的56.66亿元，复合半年增长率高达76.44%。Coinbase营业收入规模目前尚未可以与传统交易所巨头一较上下，但差距在迅速缩缩小，2020年下半年仅与香港交易所相差21.68亿元。同时COINBASE增长潜力巨大：在2020年，其他证券交易所（香港交易所、伦敦证券交易所、洲际交易所等）营收水平纷纷有所下滑，Coinbase却一骑绝尘，营收半年增长至年初的2.12倍。

在净利润方面，随着加密数字货币的大放异彩，各大加密市场交易所交易量迅速攀升，Coinbase在2020年首次实现盈利，并且从上半年的0.45亿元迅速增长262.48%至年末的1.65亿元，香港交易所、洲际交易所2020年半年仅增长了2.57%、-35.86%。

从净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）上看，Coinbase交易所在2020年下半年ROE与ROA均赶超了各大传统交易所，ROA甚至分别是香港交易所、洲际交易所的2.50倍、3.51倍，这主要是由于2020年疫情与“黑天鹅”等重大事件的发生，各大传统交易所损失惨重，加密数字货币市场的Coinbase等交易所反而借着东风，成为了投资者眼中的“香饽饽”。

根据杜邦分析进一步分解，除资产周转率与权益乘数外，其他指标基本与三大传统交易所持平。资产周转率是ROE增长的主要贡献力量，20年Coinbase资产周转率为0.31，而香港交易所、洲际交易所分为仅为0.06与0.05，伦敦证券交易所甚至为0。Coinbase作为虚拟数字货币交易平台，相较于其他三大传统交易所，虚拟市场特有的技术特性与应用场景，使得Coinbase的交易程序更为简单，生产经营更为快捷，能够用较少的资源获取更大的收入。

Coinbase权益乘数处于行业谷底，仅为3.19，而三大传统交易所中权益乘数最低的洲际交易所也有6，是Coinbase的1.88倍。Coinbase股东投入的资本在资产中所占比重比较大，说明借入资金很少，财务风险不大，这可能与Coinbase刚刚入市有关。

从资本结构与偿债能力来看，三大传统交易所的资产负债率均在80%之上，伦敦证券交易所近年来资产负债率甚至达到了99%之上。而根据Coinbase年报与招股说明书披露，Coinbase的资产负债率虽然也呈逐年上升的趋势，从2019年年末的55.61%上升至2020年年末的73.94%，与三大传统交易所还有较大差距。但Coinbase目前发展趋势较为 健康 ，趋涨的资产负债率说明Coinbase对企业经营很有信心，有能力承担向银行举债的利息成本与风险。

此外，Coinbase成长能力较强，发展潜力巨大，2020年上半年与年末归母净利润分别同比增长710.87%、1247.35%。而其他三大传统交易所发展已经较为成熟，成长空间较小，老牌伦敦证券交易所归母净利润同比增长甚至为-13.13%与-8.13%。

3.3 Coinbase关键业务指标表现优异

除财务业绩外，公司还使用验证用户、每月交易用户（MTU）、平台上的资产、交易量和非GAAP财务指标等业务指标来评估业务，衡量绩效，确定影响公司业务的趋势以及做出战略决策。验证用户代表对平台表现出兴趣的用户。截至2018年12月31日，2019年和2020年12月31日止的所有季度，经过验证的用户均比上一季度有所增加。其中于2018年中启动的零售电子钱包应用程序，到2020年12月31日止的年增长已超过200万用户。

MTU代表了公司主动和被动的零售用户交易基础，并在平台上反映了收入机会。MTU推动零售交易量的增长，并包括与之互动的零售用户基于交易的产品，例如投资，支出，发送和接收，投资和分配。MTU在 历史 上一直与比特币的价格和加密资产的波动性相关。

平台上的资产是对平台持有的总价值规模的度量，反映平台的可信赖性质和获利机会。该指标受市场因素影响，例如，由于加密资产价格（以比特币和以太坊的价格为主）从2017年的高位下跌，因此平台资产在2018年有所下降。在2017年12月31日至2018年12月31日之间，比特币和以太坊价格分别下跌了约74％和82 ％，加密资产总市值下降了80％。在同一时期，平台上的资产减少了73％。尽管存在短期波动，但由于加密货币的价格，数量和类型的增长，截至2018年12月31日，2019年和2020年，平台上的资产在较长时期内分别从70亿美元增至170亿美元至900亿美元。

交易量表示资产的交易数量与执行交易时的交易价格的乘积，由于交易活动直接影响交易收入，所以衡量标准反映了公司订单簿上的流动性，交易状况以及加密货币经济的潜在增长。与机构交易量相比，零售交易量受比特币价格和加密资产波动性的影响更大，并且机构的交易量在一段时间内波动较小。随着机构交易的增加，扩大了平台支持的加密资产的数量和类型，并且加密资产的效用也扩大了，预计比特币价格，加密资产波动性和交易量之间的相关性将会降低。

非GAAP财务指标指调整后的EBITDA，即调整后的EBITDA定义为净收入（亏损），进行调整以排除利息费用，所得税（收益）准备金，折旧和摊销，基于股票的补偿费用，商誉减值，收购的无形资产和加密资产，重组费用，减去再次发生的收购相关的补偿费用，未实现的外汇损益，衍生工具的公允价值调整以及非经常性法律准备金和相关成本。截至2020年12月31日止年度的经调整EBITDA与截至2019年12月31日止年度相比有所增加，主要是由于交易收入增加。

目前，Coinbase在品牌影响力、用户信任、合规和产品体验等方面优势明显。公司已经建立了一个强大的后端技术平台，以支持全球的加密资产市场的实时不间断需求。通过与全球监管机构合作制定政策，公司在监管合规性方面进行了大量投资，并开创了业界领先的安全实践，以保护加密资产。公司将零售用户，机构和生态系统合作伙伴吸引到平台上，创建了一个强大的飞轮：零售用户和机构存储资产并提高流动性，使公司能够扩展并提供和推出新的、创新的加密资产，从而吸引更多新客户的加入。公司的规模和领导地位吸引了生态系统合作伙伴与我们全球数百万的客户建立联系，从而进一步提高了平台的价值。

4 生于危难，破茧成蝶：加密货币交易所的风险与机遇

4.1 从国家范围到涉猎业务，交易所面临复杂风险

由于展开全球业务，Coinbase受到美国联邦，州，地方和外国政府以及监管机构制定的各种法律和法规的监管。在全球范围内，Coinbase受到越来越严格的法律和法规要求，这些要求涉及侦查和预防打击恐怖分子筹资，反洗钱，欺诈和其他非法活动，竞争法规，经济和贸易制裁，隐私，网络安全，信息安全性和数据保护。这些法律，法规和规则（及其解释）经常变化并且数量不断增加。

洗钱和恐怖融资是所有加密货币交易所共同面临的危机。Coinbase受制于各种反洗钱和反恐融资法律，包括美国的BSA和国外类似的法律和法规。Coinbase已经实施了一项合规计划，旨在防止平台被用于在国家或与个人或实体（包括在OFAC和等效的外国当局颁布的指定名单中）中进行洗钱，恐怖分子融资和其他非法活动。合规计划包括政策，程序，报告协议和内部控制，旨在满足法律和法规要求，并协助管理与洗钱和恐怖分子融资有关的风险。反洗钱法规在不断发展，并随司法管辖区的不同而不同。公司会持续监控对反洗钱和反恐融资法规以及行业标准的遵守情况，并根据最新的法律要求实施政策，程序和控制措施。

4.2 现金流充沛，产品推陈出新，交易所未来前景广阔

Coinbase经营的市场拥有最深的流动性池和网络效应之一，拥有大量的流动资金来交换广泛的加密资产。零售和机构活动的良好结合为公司提供了深厚的流动性，突显了平台上客户之间的协同关系和网络效应。流动性带来流动性，随着继续扩大支持的加密资产的范围并吸引新客户到公司的平台，这种优势将加深。

Coinbase随着加密经济的发展而增长。强大的动力驱使几乎所有经济活动的各个方面的在线交换。更重要的是，Coinbase有巨大的机会增加客户数量：包括增加用户对产品的采用和参与度、扩大并加快零售用户的覆盖范围、扩大机构覆盖面和支持、发展良好的生态系统关系、增加付款方式和国际扩张等；增加平台上加密资产的深度和广度：包括扩展对数字货币和加密资产的支持、支持交易所的区块链协议功能和标记新资产；以及推出新的创新产品来积极推动业务发展，即为加密经济构建任何已有的和更多尚待创建的金融和非金融产品。

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㈧ 解读｜拜登签署数字资产行政命令 美国如何平衡行业监管和发展

该行政命令呼吁财政部等政府机构评估数字资产的好处和风险，以及 探索 开发美国央行数字货币。

根据白宫发布的公告全文，其主要强调了六个关键优先事项，分别是消费者和投资者保护、金融稳定、非法金融、美国在全球金融体系中的领导地位和经济竞争力、金融包容性、以及负责任的创新。

拜登签署该行政命令后，比特币价格一度上涨逾10%，突破42000美元，同时也带动了其他加密货币的上涨。不过，北京时间3月10日下午，比特币已跌回至39000美元左右，涨幅相当于被回吞。

吴桐表示，FTX创始人SBF等加密行业的领军人物为拜登大选提供了不少资金支持，拜登对加密行业一直也相对友好。

监管与行业发展

这份数字资产的行政命令在开头首先强调了近年来包括加密货币在内的数字资产经历了爆炸性增长的事实。

调查显示，大约16%的成年美国人（即4000万人）投资了加密货币。18-29 岁的男性中有43%将他们的钱投入了加密货币。

行业的飞速发展，也使美国国内关于加强监管的呼声日高，包括加密货币交易所、立法者、金融从业者等在内的人士都在期待对行业的监管。

世界最大的加密货币交易所币安的CEO赵长鹏自去年起，也开始呼吁对加密货币的监管，他曾表示“对行业的更多监管是不可避免的”，还认为“明确的法规对行业的持续增长至关重要”。

吴桐指出， 对于任何一个行业而言，监管和发展都是相辅相成的，健全的监管治理框架对于行业发展和风险防范的推动作用是非常显着的。

美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler也曾在公开场合称，如果美国加密货币市场和相关平台不在监管机构的管辖范围内，它们的“下场不会好”。

针对拜登签署的行政命令，拜登的首席经济顾问Brian Deese和国家安全顾问Jake Sullivan都表示， 该命令为美国确立了首个全面的联邦数字资产战略。

“现在由于没有明确的监管，加密市场比较混乱，再加上监管确定性不强，大的机构资金不敢进入。”谷燕西说道， “如果监管进一步后，有利于适量的资金进入这个正在快速发展的领域，进而促进该行业在美国的发展。”

据彭博社报道，加密基金提供商CoinShares的首席战略官Meltem Demirors指出， 该命令只能针对总统职权范围内的行政部门，SEC和CFTC是独立机构，而这两个监管机构在定义、塑造加密市场未来的法规上发挥的作用可能是最重要的。

谷燕西认为， 拜登的态度是“非常明确的”，总统签署的行政命令会促使SEC做出与之前相比积极的举措，比如批准比特币现货ETF的发行。

在采访中，他进一步补充道，这份总统行政命令不光影响美国境内数字资产的发展，“肯定也会影响其他国家的决策”。

“拜登希望让美国保持在这个行业的领先地位，这会更加促使其他国家对此进行更深入的思考，并且做出相应的决策”。

也在拜登签署行政命令的当日，迪拜批准了虚拟资产法，并成立了迪拜虚拟资产监管局。

阿联酋副总统、迪拜酋长HH Sheikh Mohammed在社交平台上发文称，“这进一步确立了迪拜在该领域的地位”。

稳定币与CBDC的未来

针对这点，吴桐认为，稳定币的话题在去年年底的两次众议院听证会中都有过较为充分的讨论，在美国 社会 的认可度日益提高，给予其银行地位的呼声也越来越大。

“下一步随着监管治理，稳定币可能会成为数字金融的基础设施。”

行政命令还鼓励美联储继续为美国进行研究、开发和评估CBDC，包括为更广泛的美国制定计划。

实际上，美联储在今年1月份发布的官方文件《货币与支付：数字化变革时代中的美元》，已对发行央行数字货币的益处和风险进行了阐述，其称数字货币通过银行或支付公司创建账户或数字钱包的模式“最能满足该国的需求”。

不过，在白宫发布行政命令后， 美联储在其官方推特上指出，它“尚未就是否采用或实施央行数字货币做出任何决定”， 并表示正在持续收集公众对其发布报告中提出问题的反馈和评论。

㈨ 美国最大加密货币交易所Coinbase上市对市场有何影响

4月14日，美国最大的加密货币交易所之一的Coinbase以直接上市的方式在纳斯达克挂牌，成为纳斯达克有史以来第一支直接公开上市的个股。Coinbase的上市还直接刺激了加密货币市场，比特币、以太坊、狗狗币等加密货币价格水涨船高，其中比特币、以太坊价格分别突破64000美元和2300美元，创下新高。

不过，随着Coinbase的股价缩水，比特币也从创纪录的高位下跌，科技股也全线下跌。不论如何，Coinbase的上市依然是加密货币世界的里程碑事件，加密货币拥护者们的“信仰之地”走到了更大的市场，接受公众的审视，加密货币向主流社会跨出了重要的一步。

(9)机构对加密行业的影响扩展阅读

Coinbase的开盘走势

在直接上市前，纳斯达克给出了每股250美元的参考价，使得Coinbase的估值达到约653亿美元。Coinbase首日收涨31.31%，开盘价报381美元，开盘后其股价一度飙升70%至每股429美元，市值一度突破1100亿美元，随后股价回落至开盘价以下。