达利欧谈加密货币

㈠ 比特币这把火是怎么烧起来的

2009年1月3日，一名自称中本聪的密码学爱好者，开发出了一套加密金融体系，在这个体系里人人都可以通过“挖矿”发现数字货币。

这一天，中本聪自己还挖出了50个比特币。

11年后，这50个比特币市值接近300万美元。加上其他比特币，美团王兴推测，理论上，中本聪已是世界首富了。

在过去的十多年里，没人知道中本聪到底是谁，但他开创的比特币，开始被大众所熟知并悄悄影响世界经济：这个数字货币的价值不断上升，成为越来越多投资客所热爱的交易资产；实践层面它如同中本聪当初的设计初衷一样，正在成为部分交易活动的一般等价物。

比如，特斯拉不仅把比特币视为货币（支持比特币支付车款），也把它视为投资标的。在2月8日，特斯拉投资了总计 15 亿美元的比特币，这部分投资额占到了特斯拉持有现金及其等价物的 7.7%。

从价格来看，确实“要比持有现金好”（马斯克语）。粗略计算，仅仅不到两周时间，特斯拉买入的这部分比特币收益已经高达10亿美金以上，超过了2020年特斯拉的净利润。

炒币收益大于造车收益，特斯拉已经从一家造车公司成为炒币公司。

比特币的大涨从去年美股熔断开始，从最低点的4000美元一路飙升，截至发稿日已经涨幅超过1000%，最高价格达到58318美元。在最高峰时，比特币总市值超过1万亿美元，这一市值高于国内所有 科技 公司的市值。

那么，比特币的这把火是如何烧起来的？

共识的形成：从无价值到有价值

早在春节前，马斯克就在美国社交媒体 Clubhouse 中发表观点称，比特币是一件好事，所以，自己是比特币的支持者。

超级网红的振臂一呼，多位商界大佬也随着跟风发表对比特币的认知。

在A股散户心中有重要分量的但斌是坊间最出名的“茅台吹”，他声称旗下基金也开始投资比特币。

相比往常诸年，今年具有舆论影响力的商界名人对比特币的看法出奇的一致， 即使是商界的”保守势力“态度也开始转变。

以“老成持重”的印象着称的瑞.达利欧和比尔盖茨，更能代表保守势力对于比特币的看法。

瑞.达利欧是全球最大的对冲基金——桥水基金的创始人，他被视为对冲基金之王。

他在今年1月时发文谈论对比特币的看法：“比特币是一个了不起的发明，发展速度之快实在令人震惊，整个一过程就像创建一条以信用为基础的传统货币体系。”

达利欧这一看法稍显中立，更多的商业大佬表现出更具有倾向性的态度：比尔盖茨在2月18日时谈了自己对比特币的新认知：“我确实认为，将资金转换成更数字化的形式，降低交易成本。”而在三年前，他曾经对比特币不屑一顾：“如果有简单的方法做空，我会做空。”

除了商界名流，主要机构也开始对比特币的进行背书和认可。

今年 1 月 20 日，全球最大私募股权基金公司黑石旗下的两支基金向美国 SEC 提交了投资说明书。说明书中提到，旗下的某些基金或将参与基于比特币的期货合约交易。

几天后，更为激进的投资机构ARK 发布了2021 Big Ideas，在报告中被散户捧为女版巴菲特的ARK创始人凯瑟琳伍德女士在15个章节中用2个章节阐述了比特币的基本面以及机构配置比特币的分析，根据ARK的预期，未来比特币将成为众多机构和上市公司资产负债表的一部分，迎接比特币的将会是星辰大海。

鼓吹上市公司去把比特币纳入资产负债表当然是投资机构的一种策略，这就意味着自己的提前“埋伏”会有接盘侠。

截至2月19日，ARK旗下的ARKW持有876.98万股灰度基金，根据区块链媒体区块律动的测算，ARK仅仅是在今年的浮盈就有2.47亿美元。

这就像A股中抱团买茅台股票的公募基金一样，华尔街的机构也开始对持有比特币进行抱团。持有比特币的交易员开始被人“尊敬”，如同A股中持有茅台的基金经理不再被散户鄙视。

比特币作为一种新兴资产和另类资产，在早期没有供机构持仓的基础设施，17年开始出现了大量的比特币经纪人和托管商服务于机构，金融基建的完善支持了机构们对比特币的投资。

投资之后再进行呐喊和宣传，是华尔街的一贯策略。

资产的形成，源于共识。

古代的贝壳以及黄金白银成为一般等价物时源于大家都愿意承认它是稀缺的、以及不具备功能性的。钻石成为众人推崇的求婚必备品，源于大家相信它是稀缺的，能够代表爱情，随着不断实践，“钻石等于爱情”从故事变为事实。

在《人类简史》中，作者传递了一个非常有趣的观点：人类和其他动物的区别在于人类是相信故事的，相信皇帝的“君权神授”，就有了上千年的封建 社会 存续。

从这种意义上，上市公司的定价其实也是故事：人类相信商业组织永续存在，所以才发明了DCF（现金流折算法）对上市公司进行定价。这些资产定价公式通过商学院的普及不断传递，让公募基金和散户都获得共识。

在原始 社会 ，人们相信大祭司讲的神话故事，开始有了社群和族裔的概念。 当商界名人和机构开始对大众说“我相信比特币故事”，就意味着越来越多的人开始相信这种“无价值”的数字货币开始“有价值”。

稀缺、FOMO情绪以及供需

商界名人和机构的空前一致的看多情绪，已经加速传染给散户群体。

从今年1月份开始，刚开始接触比特币的高明轩就开始在好友圈打听谁有熟悉的USDT购买渠道。

USDT在圈子里被简称为“U”，是用法币（美元或者人民币）购买比特币和其他数字货币的中介虚拟货币。

数字货币交易所里只支持币币交易（即用数字货币A去购买数字货币B），如果想在数字货币交易所里购买比特币，首先要在场外买入USDT。

USDT通常会被戏称为电子美元，和美元的兑换关系是1:1，但在兑换的时候由于是在场外交易，通常会出现溢价和折价。 如果投资者情绪高涨，要高于美元价格。

2月22日晚，比特币从最高的5.8万美元跌到4.7万美元并没有阻拦市场投资者的热度，在某交易所软件中，USDT的价格从短短一周内从6.45元涨到了6.56元。

实际上，交易所往往会提供很多售卖U的卖家信息，直接转账给对方的银行卡即可兑换，但没有见过面且没有担保的交易总是令人不安心。

由于找到合适的卖家，自称“性格谨慎”的高明轩只好放弃了这次比特币的购入。

高明轩仍然想要去找熟人去购买USDT，但随着比特币的行情持续新高，很多手持USDT的比特币炒家已经不愿意转手给他人，他们更愿意持有以便随时进行比特币交易。

他最终用6.50元的价格兑换了USDT，即使比特币恢复到1月29日的价格，他手里可以买的数量也要比之前减少了。

他担心踏空。

高明轩的这种情绪被币圈市场称之为FOMO情绪。FOMO是“Fear of Missing Out”的缩写， 在市场呈现上涨趋势时，投资者往往担心踏空而不断加仓，继而造成价格的进一步上涨，FOMO情绪进一步扩大。

散户的FOMO情绪助长了比特币市场的火热，但从2020年疫情开始的比特币牛市的主要原因最开始来源于全球主要经济体的“大放水”以及灰度基金不断在市场中吸筹。

主要经济体的大放水，让“持有现金”和其他固收资产变得不再是一件明智的事情：在2020年3月，被视为全球流动性重要指标的“10年期美国国债”收益率最低达到0.5%，全球范围内的核心资产价格持续上涨，在疫情期间出现了全球范围的机构抱团现象：A股的白酒股、美股五大 科技 股（Facebook、Amazon等）。

稀缺的比特币成了“资本”的另一个流入之地。去年新冠疫情导致很多境外国家出现了短暂的动乱局面，而比特币拥有交易方便、打破资金跨境流通以及流动性高的特点，被全球买家视为”可以避险的资产“。

比特币的交易门槛稍微高，但优势却很多：365*24小时不间断交易，流动性甚至要高于股票。

相比不断开足马力的美元印钞机，比特币在数量上具有稀缺性，在理论上这种虚拟数字货币只有2100万个，目前已经有85%的被挖出。由于总量上存在上限，数字货币的价格更多取决于供需和相信它价值的人的多寡。

曾经在IDG等知名投资机构工作过的牛骏峰现在在数字货币交易所工作，他认为 ：“股票资产在牛市来临时，其实也是投资者在用不同的资产定价公式来安慰自己，当所有定价公式都显示太高的时候，就不谈估值了，谈资产的供需。”

比特币供需因素主要被一家名为灰度基金的信托基金影响。这家成立于2013年的信托基金管理加密资产，它允许投资者把自己手里的比特币入金到信托里，但这个兑换是单向的，投资者不支持赎回，需要锁仓。形象地说，“灰度”在扮演一个只入不出的比特币“饕餮”的角色。

它并不需要动用自有资金就能不断拿到市场中的比特币，在上个月灰度基金持有高达60.68万枚比特币。

熟悉股市的朋友就可以看出来这件事的逻辑： 这是一个公开的庄家，市场上可流通的比特币由于它的存在而不断减少。

众所周知，庄家影响价格最重要的一个工具就是控制供给。

在区块链圈子里有句段子，比特币在市值低迷时被称为“比特币骗局”，在市值高涨时又被称为“区块链骗局”。

这句话常用来形容比特币的剧烈波动。

比特币被称为数字黄金，但本身并没有具备像黄金一样的避险属性。恰恰相反， 比特币由于没有像股票一样有一个可以锚定的资产定价公式，反而呈现出大起大落的价格走势。

2月23日，比特币一度跌至45200美元左右，暴跌逾10000美元。

比特币价格暴跌导致杠杆交易者大面积爆仓。据比特币家园网实时统计数据，当天有48.67万人爆仓，爆仓资金达到296.44亿元。

从2016年至今，比特币累计下跌20%及以上的情况，总共出现了四次，跌幅超过48%的情况共有4次。在2018年底，比特币价格更是较高点下跌了90%，这样的波动并非每一个投资者可以承受。

由于比特币本身是非法定货币，是基于某种算法而产生的去中心化货币。相对其他资产，比特币的流通场景更为隐秘而小众，甚至是非法的。

这是人类 历史 上的荒谬事情：数字货币受人追捧正是源自于它的“自由”，不受监管，不实名，不受交易限制，24小时在交易。 但也正是它的“自由”属性，导致成为它为恐怖主义融资、洗钱以及逃税提供了绝佳的条件。

在国内一些数字货币交易所的交易平台上，仍然有一条提醒：“请勿备注任何信息BTC、USDT以及其他数字资产名称用于转账备注，防止造成您的汇款被拦截、银行卡冻结等问题。”

目前，市面上活跃的国内交易平台虽然其办公场所仍然在国内，但注册地却往往是海外，国内监管对非央行主导的数字货币仍然是采取限制的态度。

对于投资者而言， 比特币并非实名制的特点也导致了这一资产有被盗的风险。

被盗并非数字货币的专利，理论上所有账户都有被盗的风险，但实名制账户有追回的可能。而数字货币的规则是：谁掌握了私钥，谁就掌握了这笔资产。一旦私钥被盗，那么就和这笔资产说再见。

大多数中国投资者购买比特币选择用USDT等稳定币，在交易过程中投资者大多会选择持有USDT等稳定币来规避下跌风险。但这些稳定币并不具备如同比特币一样的稀缺性，也并没有如同比特币一样在全球范围内形成共识。

USDT所在的泰达公司一直声称自己发行多少币，就储备多少美元，但却无法提供相对应银行账户的担保。所以存在一个风险就是：或许有一天，即使比特币依旧涨势如虹，但持有的、本来用于购买比特币的USDT突然就会因为过度超发大幅贬值。

股票及其衍生品走过了几百年的历程，现如今投资者们在股票交易所中自由出入只担心资产下跌，从未担心资产的丢失以及交易所跑路。

但比特币作为一个新兴的资产，相应的金融基建并没有完善，比如大多数人持有的比特币是存放在交易所提供的中心化虚拟账户，并非真实的比特币地址， 理论上交易所携币跑路的风险仍然存在。

对于习惯了股票账户的投资者而言，这恐怕是最大的风险了。

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㈡ 币圈疯狂！比特币首次突破23000美元，谁是背后推手投资者还能进场吗

近一个月，比特币币值从1.8万美元狂奔到2万美元，一度突破2.3万美元，涨势如虹。

受访人士提醒，随着币值的冲高，市场的狂热投资者陆续进入FOMO状态，在不断推高比特币市值的同时，也让回调的风险越来越大。投资者应保持冷静，做好盈利策略的同时注意规避风险。

2.1万美元、2.2万美元、2.3万美元……比特币 历史 性站上2万美元！

紧接着，币圈上演了一幕幕“真香”现场：“去年有个人指着我鼻子说BTC（比特币）是骗人的，昨晚他来找我问如何进场。”

至于后市行情，多位专家表示，随着币值的冲高，市场的狂热投资者陆续进入FOMO（害怕错过机会）状态，在不断推高比特币市值的同时，也让回调的风险越来越大。投资者应保持冷静，做好盈利策略的同时注意规避风险。

数据显示，比特币12月16日首度突破2万美元，16日23时20分，比特币交易价格涨至20670美元，日内涨幅高达6.51%，创 历史 新高；较今年3月的年内低谷增长了430%以上，较今年初累计上涨近200%，市值接近4000亿美元。比特币站上 历史 高位也带动其他虚拟币币值上涨。

突破2万美元新高之后，比特币币值在12月17日一再刷新，最高一度涨超2.3万美元。截至12月17日18时45分，比特币报于2.25万美元。

实际上，今年11月以来，比特币一直在高位盘旋，屡次逼近2万美元。11月18日突破1.8万美元，11月30日一度涨至19698美元。12月份前半个月稍有回落，但也保持在1.8万美元上方。

长期来看，在2013年的时候，比特币冲高到1000美元，之后大回撤到150美元。在2017年12月，比特币的价格上涨至接近2万美元时，当时比特币总市值达到3288.9亿美元。然而，之后的一年却遭遇了大跌，跌至近3000美元。

数据显示，MicroStrategy在2020年8月至9月期间以4.25亿美元买入38250枚比特币。Square在10月购买了价值5000万美元的比特币。灰度信托数字资产管理总规模已达近140亿美元。灰度基金旗下的GBTC数字资产总持仓量已经接近57万枚，相较于6月初的36万枚持仓量，不到半年的时间增长了58.3%。

10月21日，拥有超过3亿活跃用户的PayPal宣布将允许用户使用其应用买卖和持有比特币等少数虚拟货币，并在11月正式向符合条件的美国用户开放了加密货币服务。据投资区块链和数字货币领域的对冲基金Pantera Capital估算，PayPal上线比特币业务三周内，其客户买入的比特币已经约占市场新供应币的70%。

12月，全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧表示，过去十年，比特币和其他数字货币已经成为一种类黄金资产替代品。比特币与黄金等供应有限的流动财富存储方式既有相似之处，也有不同之处，因此可作为黄金的一种分散投资。

芝加哥商业交易所集团（CME）12月16日宣布，将在2021年2月8日上线以太坊（ETH）期货产品。CME在2017年市场周期的高峰期推出了比特币期货合约，打破了加密衍生品世界的格局。根据The Block的数据，其比特币期货合约的未平仓合约已超过10亿美元，这使其成为最大的加密货币期货市场之一。

“随着越来越多大机构进入数字资产投资领域，全球数字资产交易领域将走向主流化、合规化、机构化，这是不可逆转的趋势。更多的传统金融巨头全面拥抱比特币等数字资产并强势入局是行业大势所趋，也给市场带来了海量资金入场的预期。”于佳宁分析指出。

比特币创新高之后，后市行情怎么走？

刘峰预计，随着币价创新高，市场的狂热投资者陆续进入FOMO状态，在不断推高比特币市值的同时，也让回调的风险越来越大。作为投资者应在这种FOMO心态中保持冷静，做好盈利策略的同时注意规避风险，做好保护自己资产的举措。

加密货币金融机构Nexo的联席创始人兼管理合伙人Antoni Trenchev则表示，“我们有了新的分水岭，下一个目标整数关口是30000美元，这是比特币新篇章的开始”。

此外，伦敦数字资产交易所Luno首席执行官Marcus Swanepoel表示，比特币可能会继续上冲至20000美元至25000美元区间，随后新一轮的大幅抛售将出现，比特币可能会回调20%至30%。

于佳宁指出，“比特币价格上涨是周期的红利，它的价值本质来源全球性共识的力量。在未来我们将看到有更多主流数字资产被主流资产所接纳。同时，在全球资产数字化的进程中，也会涌现越来越多的新兴数字资产走向主流，而这些数字资产都将以区块链技术为基础。在未来，区块链思维也将成为全 社会 基础性的思维方式。”

㈢ 2022年世界首富马斯克：金钱只不过是一种信息系统

2022年世界首富马斯克以2903亿美元的身家登顶，现年51岁的他挣钱效率无人能敌，这来源于他对于金钱的特殊看法。他说“所谓的金钱不过是劳动分配的信息系统罢了。真正重要的是做出商品以及提供服务。我们应该从信息论的角度去看待货币。误差和延迟最小的一方将获胜”。

说白了，谁能创造出更多、更好、更快的价值，谁就有更多的金钱。

以特斯拉为例，他终极目标不是做电动车，他是要打造一台能制造电动车的机器，“材料进去，车出来”，这就是印钞机，每生产一辆车，就产生数万美元的利润进入到银行账户。

商业的本质就是交换，做车和做煎饼果子的人是同一种形式，但是大家都知道，这种挣钱方式比较辛苦，哪怕是马斯克，小便也不能超过3分钟，一休假火箭就爆炸。

英国和美国都是靠工业发家，但是因为太辛苦，一旦财富积累到一定程度，他们的后代就会选择其他行业。正如美国开国元勋所言：“我必须学习政治和战争，这样我的孩子才有可能学习数学和哲学，以及地理、自然 历史 等等，然后我的孙子才有机会学习绘画、诗歌、音乐、建筑、编织女红和瓷艺”。

做戴森吸尘器的詹姆斯·戴森，说英国现在非常鄙视做工业的，认为工业就是“油腻的抹布”“敲敲打打”，而美国也在上一波全球化浪潮中把工业迁出了国内，靠更为体面的金融、 科技 挣钱，特朗普、拜登都想把工厂迁回美国，可是自古“由俭入奢易，由奢入俭难”，谁还想进入工厂当螺丝钉呢？谁还想拿起“油腻的抹布”呢？可还有哪些更舒服、体面的挣钱方式呢？

一、靠投资挣钱

现在美国人是靠投资挣钱，老百姓40%的资产都在金融产品上，股市就相当于中国的楼市。巴菲特靠投资常年在富豪榜上。

我们看一下他的金融体系：找到一个很长的雪坡，然后一把把雪球推下去，这个雪坡是美国的长达40多年的黄金发展期，是美国国运。

他能挣钱的秘诀在于，资产和价格挂钩，而负债和价格脱钩。

所谓资产与价格挂钩，就是资产可以跟着通胀而上涨，比如可口可乐，价格随着经济的发展是不断上调的，乃至于可以跑赢通胀，这样就可以保证资产不缩水。

负债和价格脱钩，就是负债不能随着通货膨胀而上涨，这个很难做到，物价都在涨，别人借给你钱的利息自然也得涨，但是巴菲特找到了一条属于自己的路子，就是他旗下的保险公司，投保人今天投的保费，相当于借给巴菲特的钱，但这个钱几乎是没有利息的，不会随着通胀而变化，这笔钱即便是存入银行，也能拿到净收益。

这就是巴菲特的“开源节流”模型——资产随通胀齐飞，负债永远不变，利润在时间和国运的加持下富可敌国。

二、靠文化挣钱

索罗斯被称为金融大鳄，大到可以影响一个国家的命运。1992年9月，他判断德国马克一定不会降息，十几天就赚了10亿美金，英国则损失了38亿美元。

判断的依据，是对 历史 文化的洞察：当时德国民众是绝对不会允许德国通货膨胀的，因为当年希特勒的崛起，获得那么多的支持，就是因为通货膨胀，避免通货膨胀是当时德国的意识形态。

索罗斯说读书是为了培养这样一种能力：能够分析出一个地方发生的事儿，对遥远地方的影响。他更愿意成为一名哲学家。

蒙达利欧也是这种类型的投资者，因为成功预测了2008年金融危机而成名。他在多国进行投资，建立了自己的一个判断系统，人机结合决策的典范，他把孩子送到中国读书，和中国高层往来密切，他看好一个正在处于上升周期的中国。

三、靠隐秘知识挣钱

19世纪30年代，居住在伦敦的亨利 ·贝塞麦偶然得知用来装饰画作的金粉售价高昂，每一磅（约合453克）卖到5英镑多。他买了一罐拿回家检验，发现这些金粉并不含有一点点黄金成分，成分全部是铜。以铜为材料，经由特定的工艺，做成极细微的颗粒后，就能形成类似金粉的视觉观感。这些“金粉”在欧洲的油画、壁画、建筑装饰中应用广泛，销量很好，毕竟很少有人会富裕到用真金来做装饰。

那么为什么铜做的“金粉”也能卖很贵呢？原因是这玩意儿不好做，能生产这种产品的商家非常少，而且全部来自德国纽伦堡一个地方，其他地方的人根本不知道生产方法。

他通过《工艺全书》找到了生产方法，但是步骤相当繁琐，他就利用蒸汽机改造了一个流水线设备，而且保密了40年，价格只有原先产品的1/40，依然赚的盆满钵满。

德国有很多这样的隐形冠军，他们不申请专利，他们只闷声发大财。

四、靠创意挣钱

在1974年，美国政府重新翻修了自由女神像，翻修之后留下了大量的建筑垃圾，政府招标解决，很久没人接手，因为这是一个受累不讨好的活，一不小心惹上环保组织，麻烦会很大。有个法国人听到了消息，把建筑垃圾做成了纪念品，短短三个月赚了300美元，即挣到了钱，又解决了事儿，称得上是黄金点子。

Alan Perry是美国北卡州W小镇的一位珠宝店老板。2010年的黑色星期五，（相当于中国的双十一），他推出了一个非常有创意的活动：如果你两周内在本店买了珠宝，圣诞节当天，只要距离本店500公里的A小镇下雪超过3英寸，珠宝你留着，钱我全额退给你。 这个消息，一下子传播开了，甚至A小镇的居民，都开车500公里到W小镇买珠宝。Alan的珠宝店，门庭若市，销量大涨。

后来，这个很少下雪的A小镇在圣诞节当天，居然真的下起大雪，厚度竟然达到6英寸！Alan的小店门前，排满了退钱的人，他一共退了40多万美金。 但你可能万万没想到的是，Alan早就为自己的销售额购买了“天气保险”。这种不怎么下雪的地方如果居然下起了雪，而且是3英寸以上的大雪，保险公司会赔付Alan的损失。 这是个教科书级别的创意营销。

巩俐主演的一部电影里边有个地主，被打倒流放之后高喊：我还会回来的，我知道怎么挣钱！

挣钱是一种能力，这种能力关乎于对金钱、对人性、对 社会 机器运转的认知程度，外加一些运气和时间，此外还有资源型、权力型的，这两种往往是一种东西，相互转化，自古有之，但很难通过创新解决稀缺（比如很难出现两个局长），还有用时间换资源的，比如上班。

条条大路通罗马，当然也有曲径通幽的，《瓦尔登湖》的作者梭罗，在哥哥意外去世后，在瓦尔登湖搭建了一个小木屋，他想一个人活着，只需要维持必要的热量就好了，算下来一周只上一天班就行，就此他就在湖边散步、和人聊天和思考，意外的是9年之后写下了《瓦尔登湖》，全球卖了1亿册，可能子孙都不用为生存发愁了。

看吧，人生就是这么有意思，虽然挣钱不易，但是若干年后，大多会发现，曾经想要的，基本上也都能得到，正常劳动，创造价值，时间就会给予回馈。

㈣ 中国货币市场未来发展趋势

本文核心数据：人民币国际化指数、人民币外汇储备规模、人民币外汇储备占比

1、人民币国际化发展现状稳进

——人民币国际化指数超越日元和英镑

根据中国人民大学国际货币研究所于2012年设计的人民币国际化指数(RII)变化趋势来看，2010-2019年，人民币国际化指数由0.02增长提升至了3.03，处于趋势上升通道。《人民币国际化报告2021》显示，截至2020年底，人民币国际化指数(RII)达到5.02，同比大幅增长54.20%。人民币国际使用程度在2020年上半年超过日元和英镑，并连续三个季度在主要国际货币排名中位列第三，但与美元和欧元的国际化指数仍存在较大差距。

㈤ 和我一起读《原则》之（1.3我的低谷）

Chapter 1

1.3我的低谷(1979—1982)

    本节，达利欧迎来了全球宏观市场波动最大的时期，通过对宏观经济和历史数据的研究，他在白银市场获利丰厚。通过研究了可追溯到1800年的债务和经济萧条问题并进行计算后，又自信地预测了大萧条。但他猜中了开头却没猜中结尾，美联储的宽松货币政策，使股市进入一轮大牛市，美国经济进入了繁荣的18年无通胀增长时，押注黄金和债券的达利欧损失惨重，桥水公司最终只剩下达利欧一名职员，濒临破产。

    1978年，达利欧的第一个儿子出生了，他给儿子取名“德温”，人类所知最早的牛种之一，以繁殖率高着称。同年，巴列维王朝倾覆，第二次石油危机爆发，催生了史上最早的石油期货合同，达利欧看到了交易机会，一头扎进对宏观经济和历史数据，尤其是利率数据和外汇数据的研究中，预测了债务危机和通胀风险。1979年，达利欧和当时的全球第一富翁邦克·享特见面，邦克也看到了债务危机和通胀风险，他们开始购买大宗商品白银，白银价从1.29美元一盎司一路攀升，至1980年年初价格高达50美元，达利欧在10美元的时候预测白银市场见顶并获利退出，错过了向50美元狂奔的银价。邦克没有及时退出，1980年3月，银价开始暴跌至11美元以下，达利欧眼睁睁看着全球首富破产了。

    20世纪70年代，宏观市场发生了三次大的波动，第一次发生在1970年，是美元贬值的结果；第二次发生在1974-1975年，美联储收紧货币供应，通胀率上升到了“二战”以来的最高水平，从而造成了20世纪30年代以来最严重的股市下跌和经济下滑；第三次发生在1979-1982年，利率和通胀率先是猛涨，然后暴跌，股票、债券、大宗商品和外汇经历了有史以来最动荡的时期，失业率达到大萧条以来最高水平。

    1980年，达利欧在做牲畜和牛肉交易时的好朋友保罗·科尔曼加入桥水。1981年，桥水搬到康涅狄格州的威尔顿，一种乡村气氛的环境中。1979-1981年，美国经济状况比2007-2008年金融危机期间还要差，市场变得更加动荡，通胀水平不断升高，经济活力不断下滑。债务增速远远高于收入增速，美国银行向新兴国家大量放贷，规模远远超过了它们的资本金。这一时期，玛格丽特·撒切尔、罗纳德·里根和赫尔穆特·科尔走上政治舞台。

    达利欧研究了可追溯到1800年的债务和经济萧条问题并进行了计算，预测“一场以新兴国家为先导的债务危机将会爆发”，但无人赞同这个观点。为了对冲规避通胀加速和通缩性萧条最不利的可能性，达利欧开始同时持有黄金和债券。1981年秋，美联储的紧缩政策产生了毁灭性的结果，达利欧在债券上的押注开始取得回报。1982年8月，墨西哥对其债务违约，随后，几乎所有人都清楚地看到，很多其他国家将步其后尘，达利欧的大萧条预警开始受到关注。美国国会就这场危机举行了听证会，并邀请达利欧去做证，11月，他成为《路易斯·鲁凯泽华尔街一周》的特约嘉宾，在这两个重要场合，达利欧自信地宣称“我们正在走向一场萧条”并解释了原因。

    墨西哥违约后，作为对经济崩溃和债务违约的回应，美联储增加了货币供给，这一举措使股市出现了创纪录的涨幅，进入一轮大牛市。随着资金大举撤出那些借债国，回流美国，美元升值，给美国经济造成了通缩压力，从而使美联储可以在不加剧通胀的情况下降息，从而驱动了一场经济繁荣。在接下来18年里，美国经济经历了一段史上最繁荣的无通胀增长时期，达利欧在重要场合的预言被证明是错误的。由于预测失败，从业8年的达利欧陷入人生低谷，投资损失惨重，公司职员相继离开，最后科尔曼也不得不离开，他几乎失去了在桥水创造成的一切，为了实现收支平衡，达利欧不得不向父亲借了4000美元并卖掉了第二辆车。

    是打起领带在华尔街找一份差事养家糊口还是继续坚持自己的梦想？达利欧站走到了一个人生分岔口。